摩根大通翻云覆雨 H股机会值得挖掘

　　周兴政 西南证券

　　周二，恒生指数(资讯 行情 论坛)收至14403.20点，小幅上涨0.26%。汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0001.HK)和中移动(资讯 行情 论坛)(0941.HK)两只重磅蓝筹股的上涨对恒指起到重要的支撑作用。地产股依然表现欠佳，上周香港银行的加息幅度超过市场预期，令地产市场的人气受到遏制。

　　不过，也有观点认为香港银行的加息周期将跟随美国在明年初结束，而香港本地的经济状况仍在持续好转，地产市场以及地产类股票的中长期前景仍可看好。

　　H股市场逆势下挫。H股指数收至4876.87点，下跌0.506%。一些H股被外资增持的利好影响非常有限。港交所资料显示，H股市场最大的外资基金摩根大通近日分别斥资增持

马鞍山钢铁(资讯 行情 论坛)(0323.HK)、大唐发电(资讯 行情 论坛)(0991.HK)等股，不过，由于增持规模并不很大，在H股市场持续的弱势中带来的示范效应非常有限。

　　而且，最近摩根大通的增减仓行动令人疑惑。比如，摩根大通曾于10月20日以每股4.01港元增持江西铜业(资讯 行情 论坛)(0358.HK)2369万股。但随后的一段时间内，摩根大通却以3.6~3.8港元的价格持续大笔减持江铜。

　　可以肯定的是，持有逾60家H股公司股权的摩根大通若不在H股市场上全面减持，H股指数4500~4600点左右的价值底部是基本存在的，这在一定程度上意味着H股市场未来的前景仍然可以乐观。

　　有一则消息对H股市场应该非常有利。近日，中国保监会资金运用监管部官员透露，中国人寿(资讯 行情 论坛)、中国财险(资讯 行情 论坛)及友邦保险等内地保险公司已申请境外投资资格及额度。中国保监会已与国家外汇管理局近期召开会议讨论，相信很快可获批准。这意味着继平安保险(资讯 行情 论坛)获得17.5亿美元的境外投资授权额度之后，内地保险公司外汇资金大规模的境外投资行动可望就此启动。

　　按照此前相关法规的规定，内地保险资金的境外股市投资目标限于中国企业在境外发行的股票。对于香港股市来说，这一目标就是特指H股。而在H股市场资金面仍然较为匮乏的情况下，内地保险外汇资金的大规模进入，可以适度抵消H股公司盈利增长减缓的负面影响。

　　目前，H股的投资机会非常值得关注，甚至包含一些基本面状况欠佳的个股。上周，上海石化(0338.HK)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)(1033.HK)因可能会被母公司中石化(资讯 行情 论坛)溢价私有化而遭遇暴炒，累积涨幅不小。私有化的传言经过这些公司出面辟谣后，股价跌势仍非常有限，在一定程度上表明，这些周期性股票的长期前景仍被一些投资者看好。

　　此外，因未能及时披露信息而违反上市条例、10月26日复牌并一度暴跌逾30%的东北电气(资讯 行情 论坛)(0042.HK)，最近几个交易日不仅完全收复失地，目前价格甚至还高出停牌前股价近二成，并创下逾7个月以来的股价新高。东北电气受到追捧的原因是近年来该公司基本面状况好转，而此前投资者的抛售行动显然是对其利空消息过分恐慌所致。