热钱回流机构撤 摩根大通减持中石化

　　西南证券 周兴政

　　上周热钱重回香港市场，恒指与H股指数联袂大涨后，周一恢复平稳，全日成交从上周五的318亿港元回落到205亿港元。H股中，中石油(资讯 行情 论坛)(0857.HK)以3.88%的涨幅报收于6.70港元的历史新高，近期呈明显的加速上扬态势；同时中海油(资讯 行情 论坛)收盘也接近历史高点。

　　在此番拉升之后，H股市场面临的一些风险依然是不容忽视的。

　　首先，中石油等主要的重磅H股连创新高后，估值已明显高于近年平均水平。一旦国际投资者对此类H股的估值理念发生变化，这些股份的调整将不可避免。

　　其次，H股公司持续发布盈利预警将给其投资价值带来损伤，并令投资者信心降低。

　　最后，有迹象显示，一些重要的机构资金却趁热钱流入之机撤离H股市场。联交所资料显示，H股市场上最大的外资基金摩根大通于7月15日，以每股3.01港元的均价，减持中石化(资讯 行情 论坛)(0386.HK)1918.4万股，合计5774万港元，其持股量已降至6.89%。昨日中石化平盘报收于3.25港元，较其2004年初创出的历史高点3.90港元还有较大距离，并且是三大石油股中走势最弱的一家。