卢老太败诉香港领汇重生在即 延迟得失尚难判断

　　市场人士：领汇上市的延迟尚难断得失

　　本报记者 李亚 吴慧 发自深圳北京

　　香港终审法院昨日就“领汇”司法复核案作出终审裁决。首席法官李国能宣布，终审法院5名法官一致裁定，香港特区房屋委员会(下称“房委会”)胜诉及领汇上市合法，原告 方的卢少兰败诉。至此，长达半年之久的领汇房地产信托基金(下称“领汇基金”)司法复核案终于水落石出。

　　李国能法官昨日在宣读判词时指出，房委会有权将其零售及停车场出售给领汇基金，根据房屋条例的规定，房委会有处理财产的权力。事实上，卢少兰已经在今年两度败诉，香港高等法院原诉庭及上诉庭先后裁定卢少兰败诉。但卢少兰不服，在成功从香港特区政府获得法律援助后决定上诉到终审法院，寻求最终判决，最终仍被判败诉。至此，领汇基金上市的法律障碍已经完全扫清。可能不再是第一家上市的Reits

　　尽管已不存在法律和技术上的障碍，房委会对领汇基金的再上市仍持非常谨慎的态度。香港房屋及规划地政局局长孙明扬昨日表示，特区政府会尽快安排领汇重新上市，但还没有具体的时间表。

　　香港房屋署麦靖宇副署长昨日在接受《第一财经日报》采访时表示：“我们现在还没有决定什么时候上市，还要研究一些具体问题，比如判词。因为有了上次的经验，我们要加倍小心，以防在重新上市时再被进行司法复核。但筹备领汇上市的工作我们一直都在做。”

　　而业内人士对领汇重新上市的看法显然要更乐观：“我听到相关人士的说法是领汇在11月份就能实现上市，顺利的话在10月份就能完成招股。”香港软库金汇融资执行董事温天纳向记者表示。他还透露，目前有几只房地产信托基金(Reits)计划在香港上市，“它们的上市时间很可能会早于领汇基金，大概的时间在9月份。”

　　在香港证监会6月份放宽了房地产信托基金境外投资的地域限制后，计划来港上市的房地产信托基金大有不可阻挡之势。“现在香港及境外不少机构投资者在内地及境外买进物业，计划将资产打包后来港上市，估计房地产信托基金上市会从9月份开始升温。”温天纳表示。推后上市塞翁失马

　　领汇上市的延迟，除香港51万股民蒙受损失外，房委会的成本也大增。除了已经花费的3.5亿港元开支以及需支付承销商的4.5亿港元，重新安排上市还需要额外的1亿港元，用以支付资产估值、财务顾问、律师、重新印刷招股文件及广告费用等。

　　除了以上支出，领汇基金或许还需要付出额外的成本。“领汇上市所处的经济环境已经完全不同，香港的低息环境已经不再，大额存款回报率大幅攀升，有银行甚至超过了3%，会影响到股利回报为5%~6%的领汇的吸引力。而且去年年底，香港有大量资金需要寻找投资渠道，今年股市上涨，分流了部分资金。所以领汇难有去年年底那样炽热的认购份额。”温天纳向记者表示。

　　不过，由于领汇的推迟上市，其市值反而在这段时间随着香港房地产业的上升而有所增加。麦靖宇认为，领汇被推迟上市的这半年间，其价值也在增加，目前已经不止30亿美元了。“除了香港房地产价格一直在上涨，房屋零售租金也上涨了将近10%，所以领汇的市值估价肯定与去年不一样。另外，领汇去年的定价为10.83港元，重新上市后的定价及派息率会不会有吸引力还需要观察。”温天纳表示。

　　麦靖宇表示，领汇再次上市还是会受到投资者的热烈欢迎：“我们看不到有任何变化会使投资者对领汇上市没有兴趣。领汇还是很有吸引力。”他还表示，领汇最初的派息率是6.65%，重新上市后派息率还要根据价格来决定。

　　大福证券董事麦德光认为，领汇是政府属下物业，风险水平较低，收益比较固定，4%~5%的回报率投资者就乐意接受，因此领汇仍然会有不错的认购。