外来和尚好念经 广州汽车营造2000亿梦想

　　“这是中国国有汽车行业改制最大胆的行动了。”

　　作者:本刊特约记者 徐迅/文

　　标致汽车是广州工业史上的一个大伤疤，好了9年痛了3年，到1997年法国人优雅地标价“1法郎”，将其在广州标致22%的股权转让给中方，才结束一个故事。8年前，时任广东省 省长的卢瑞华在北京两会上说，“广东省不再搞汽车工业”。

　　时间很快过去，2005年，广州人拿出汽车工业销售收入428亿元的成绩单说：去年我们卖了21万台轿车，62万台摩托车，利税有111亿元。汽车企业112家，合资企业38家，日本最大的丰田、本田、日产3家全部落户广州，韩国最大的现代汽车也在此投资。行业内，我们的销售收入排在中国第4位，汽车总产量排在第5位。并且迫近原来中国汽车业三大家族，成为最具潜力的“篡位者”。

　　这时，复兴的广州汽车工业才被关注，卧薪尝胆的“失败者”完成了重生。这只用了7年多。至今，广汽工业集团并不着急建立自己的品牌，它只有一个并不响亮的牌子——羊城汽车。

　　但他们好像还不满足：2004年，广州汽车工业制造业产值已经有630亿元，但零部件产值只有163亿，广州本田、东风日产公司的零件只有三成在本地采购，广州汽车人认为还有很大空间。

　　广汽集团今年销售目标是超过500亿元，利税总额超100亿元，利润达到30亿元。早在2004年8月底，《广东省汽车工业2005年-2010年发展规划》就已出台。这份充满了进攻性的官方规划明确提出：到2010年广东汽车产能计划达到160万辆。届时，以此为核心的丰田汽车城年产值将达到1000亿元的水平，而基本分配：丰田占到80%，零配件、物流配套设施和其他项目占到20%。广州将有可能成为中国最大的轿车生产基地之一，并完全有可能成为全球主要的汽车制造基地之一。

　　这个设计，让其他城市紧张，因为，无论市场如何，广汽工业集团旗下的广州本田多年来都是供不应求，保持零库存。而在美国市场都攻城略地的丰田2006年将在广州推出佳美汽车，最新崛起的韩国现代2007年在广州生产商务车。他们的起步产量都在10万台以上，而且很快就会达到25万台。

　　改制广州汽车集团：小规模民营

　　上月28日，广汽集团宣布历时3年的改制成功，成立广汽股份有限公司，采取整体变更的方式，继承了除摩托车业务之外的广汽集团所有资产和业务，资产总额为85亿元，净资产为35亿元，按1∶1的比例折股，发行35亿股。广汽工业集团还是广汽股份控股股东，持91.9346%，拥有绝对控股权，广州人把余下8%股份放出去了，分散给4家，据说还是从30家投资商中深度挖掘出来的：浙江著名民营企业家鲁冠球的万向集团出资近1.4亿元，成为其二股东(占股3.99%)，在董事会有说话的声音，中国机械装备(集团)公司持3.69%股权，广州钢铁企业集团持0.2%，民企广州市长隆酒店持0.18%。这可是中国国有的汽车工业集团第一次在改制中，把多年积累的股权让给了生机勃勃的民营企业，而且，不止一家。这是中国国有汽车行业改制最大胆的行动了。

　　接下来，狂热的广州人将计划把它送到股市，一说是A股上市，一说是香港或者海外。这跟上汽、东风的母公司走的是同一条路。广州副市长明确表达了这一希望，毕竟政府可以大笔套现，并且可以吸引国际大厂入股。

　　一种观点是自从广州标致失败后，广州汽车工业一直都是小本投资，逐步积累，还没有京沪等汽车项目动不动数十亿美元的大投资。广汽集团的改制试图建立一个足以和世界级企业合作的平台。

　　广州汽车的合资史：输了再来

　　这是内容丰富的广州汽车业者10余年资本故事的里程碑之一。

　　1985年广州与法国人合资的广州标致成立，它有5个股东，广汽集团通过全资子公司骏威投资公司持有广州标致46%股权。同时，其他非主营资产，如广州蓄电池等零部件资产重组打包注入骏威投资。

　　1993年2月骏威投资(203.HK)趁着红筹热在香港上市，集资4.026亿港元，当时超额认购658倍，创下当年港股之最。但很快国家宏观调控，车市供过于求，广标质量不高、配件贵、服务差等问题一起暴露出来，销售呆滞，1994年始亏。持股广标46%的骏威投资马上有反应：1994年以后3年分别亏损1.5亿、2.32亿及5.7亿港元。至1997年6月，资产为28亿元的广标负债额达29亿多元。4个月后，法国标致退出合资。其他3家股东也相继退出。

　　1996年，广州市调整汽车工业机构，他们以原广标为主体，把羊城汽车等66家全资或控股的汽车整车和零部件企业联合起来，1997年6月，成立广汽工业集团，在资金严重匮乏时，利用重组骏威投资(203.HK)来试图重振河山。

　　1997年后，越秀企业和广州汽车工业集团分别在港的全资子公司以51%和49%比例成立一家离岸公司NEWMAN OVERSEAS，随即通过股权交易，将越秀企业和广州汽车工业集团持股的不良资产股份剥离到NEWMAN OVERSEAS LTD.，这家离岸公司持有骏威投资72.8%股权。1997年骏威投资因为原广标借贷拨回，获得3151.7万元利润，这是骏威4年来第一次扭亏为盈。

　　1998年6月30日，由骏威投资持股95%的广州汽车和本田合资，1∶1注册成立广州本田。这是家充满理想主义色彩的新企业，起步只有3万辆，建设规模为5万辆。骏威投资间接持有它47.5%股权。

　　1998年底，骏威投资宣布供股集资5.3亿港元，6股老股供5股新股。由于第二大股东越秀企业旗下子公司放弃供股，由广汽工业集团全资子公司中隆投资包销，其在NEWMAN OVERSEAS 的股权一下子从49%猛增到72.2%。发新股后，NEWMAN OVERSEAS在骏威投资的股权被摊薄，但还有63%多。骏威投资的控股权从此被广汽工业集团牢牢掌握。

　　我们可以看到一个结构图：广汽工业集团控股骏威投资，后者持股95%广州汽车，后者并持50%广本。2001年6月，骏威投资改名骏威汽车(资讯 行情 论坛)(203.HK)，成为一只真正的汽车股。

　　埋首生产的广本很快开上正轨，至2000年6月其市占率很快超过4.3%。2001年1月，广州汽车向广汽工业集团购入广本第一销售有限公司51%股权，等于向上市公司注入一笔相对优质的资产。

　　骏威汽车2000年纯利比1999年上升约10倍至4.53亿元，震动市场，这些收益主要是靠占其盈利95%的广本销售量大幅增长。2001年纯利再增六成，广本不仅提供了主要的7.66亿元利润，而且国内市场占有率飞跃到28.9%，

　　2002年，骏威纯利再大增五成。2003年更漂亮，骏威自营业务有1400万元的亏损，但广本继续快速增长，令骏威有16.87亿元盈利，升幅达54%。2004年骏威纯利又升22.3%，达20.6亿港元。

　　此时广本营业额达到310亿元，占据整个广州汽车500多亿营业额的一大半。

　　按照骏威持股广本47.5%计，从1999年到2004年底，5年来广本经营利润接近140亿元，而广州汽车获得的投资收益也在70亿元左右。

　　今年1月，骏威以总代价9.962亿港元向股东中隆投资收购广州骏威5%股权，从而全资拥有广州骏威。广州骏威主要透过广州汽车持有广本50%股权，骏威汽车变相增持广本至50%。外方持有50%。

　　因为广州本田太厉害，国际大行的分析师习惯用它的营收状况来分析骏威汽车，习惯之后，广本的一切举动都是香港关注的内容。

　　翻阅骏威的历史，可以清晰看到广州汽车工业的历史，这是一个独特的窗口。可以在中国汽车工业数十年的发展历史中，完整经历两次中外合资事件，从中获得巨额亏空、又有高额回报的香港上市公司，也就骏威一家。

　　野心勃勃的2000亿梦想

　　广州的野心远大于此：2001年，东风与台湾裕隆公司合资成立的广州风神汽车在花都区成立。2001年广州客车和日本五十铃合资的客车有限公司正式生产。2002年7月，本田出口生产基地又落户广州经济技术开发区内，2003年本田汽车中国公司成立，专门负责出口汽车，这家企业中日本本田技研株式会社持股55%，本田中国公司持股10%，广州汽车持股25%，东风汽车(资讯 行情 论坛)持股10%，这是中国首家外方持股达到65%的汽车企业，股权上有突破。6月底，150台广州产的飞度轿车，欧洲人称为JAZZ，起船运往汽车大国——德国，这是广州汽车业出口的标志性事件。

　　但还不够猛，震动同行业的是随后，广州吸引来了丰田大项目，经历一年立项准备，2004年9月，广州汽车和日本丰田签约成立合资企业，注册资本13亿元，在广州生产CAMRY中级轿车，投资38.21亿元，两方股份5∶5，预计2006年上半年，国产CAMRY轿车将进入市场。早在2004年2月，作为核心部件的广州汽车丰田发动机厂成立，注册资本11亿元，投资额达到22亿，丰田持股七成，广州汽车只要了三成，2005年1月，首批产品全部出口日本。

　　广州丰田的起步年生产能力为10万辆，广州汽车集团董事长张房有表示未来年产量会提升到25万台。如果达到，丰田以及配套零部件厂在广州的年产值将达到1000亿元，广州生产的轿车将接近100万台，成为中国汽车重镇。

　　这是广州汽车最为得意的一步棋，今天已经有的本田汽车是中国基本保持零库存的企业，足以支撑广州汽车业半壁江山。而2006年即将出山的丰田，品牌知名度更佳。这是后劲十足的招数，给足广州汽车超越中国第四、第五位汽车制造商的能力，它也许很快进入三甲。广州2000亿元的汽车梦，也许真的很快实现。

　　但广州汽车还不满足，今年6月21日，广州汽车集团和韩国现代合作生产商用车项目也尘埃落定，总投资12.4亿美元，双方持股5∶5，计划2007年投产。项目总体规模为年产各类商用车20万辆。首期投资4.3亿美元，初期生产规模为两万辆，预计到2011年可达到20万辆的产能。

　　这些新项目还没有开花结果，也没有注入上市公司，而一旦产生爆发力，这些资源的获利者是谁？我们可以预见，它会带来更大的猎食者。

　　广州方式：外来的和尚好念经

　　从早年法国标致，到后来的日本本田，五十铃，丰田汽车，日产汽车、韩国现代，广州汽车的发展史是一个完全依赖国际品牌和技术，做大一个行业的经典案例。

　　可以理解在一个置于死地而后生的境地里，它一个建立在香港、内地的企业结构，利用各方资源获得稳健的市场能力：广州汽车工业集团控制了骏威汽车(203.HK)，后者控制广州汽车，他是商业经营的操作实体，广州汽车再持股一系列合资企业，他们的经营业绩反映在香港上市公司的业绩报表中。

　　今天，广州人开始改制中间最重要的一层——广州汽车集团，并且吸引了民营企业进入做二股东和五股东，我们从中可以看到一个企业的策略。