收租股显露佳质 国有银行上市资金流入

　　□大福证券(资讯 行情 论坛)研究部

　　周二，港股表现反复，恒指收市下跌10点，报14147点，总成交175亿港元。电讯股表现较弱，中国移动(资讯 行情 论坛)(0941)及中国联通(资讯 行情 论坛)(0762)各下跌0.15港元。国企指数微升2点，收报4853点。笔者认为，除非恐怖活动续有发生，大市焦点将再放在香港经济前景及美国息口去向。从基本因素看，当地地产及能源类股份均具备一定吸引 力，可趁低吸纳。

　　日前，国家外汇管理局和证监会决定在现有40亿美元QFII额度的基础上，再增加60亿美元的额度，以配合股权分置改革进行。笔者之见，A股股东可期望在股权分置改革下得到补偿，而H股股东对此期望则较渺茫。外资利用QFII作H股与A股间的套戥已可行，这样一来，对与A股差价较小的H股不利。目前的香港市场，与A股股价较接近的H股包括安徽海螺(0914)、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)(0168)、鞍钢(0347)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)(1171)、马钢(资讯 行情 论坛)(0323)与中兴通讯(资讯 行情 论坛)(0763)等。

　　美国国务卿赖斯就任新职后半年内第二次访华。赖斯表明，中国经济增长迅速，美中经贸关系中的一些问题在美国国内引起了高度关注，但美方不认为世界经济是个零和游戏，美方欢迎中国经济强大，认为中国经济的发展有利于世界经济发展。美方希望与中方建立一种开放的经济联系，妥善处理有关问题，加强合作。

　　美国金融机构纷在国有银行筹备上市之际加入成为策略投资者。继美国银行入股建设银行后，高盛亦可能成为工商银行的策略股东。通过直接投资虽可提升取得上市包销合约的机会，但有关投资银行并不认同此乃入股的最终目的。中美在金融领域的合作，应有助区内金融市场的稳定。此外，刺激中国对消费信贷产品的需求增长，亦可使内地经济在内需与出口之间达到更佳的平衡，对全球经济发展有利。国有银行来港上市，将可吸引更多资金流入，为香港牛市前奏。

　　对于香港物业市场的看法，一般均认为在利息趋升下，住宅楼市前景会较不明朗，当中以豪宅市场有较大的调整压力，但对商场及写字楼市场，则仍然乐观。不过，笔者之见，由于香港经济正处上升轨，相信中小型住宅楼价的调整将属短暂。

　　近期，市场对商场及写字楼市道一致看好。不少市场人士表示，商场前景主要受惠于内地游客将持续增长，写字楼方面则由于供应将趋紧张，核心地区的写字楼已出现供不应求，需求因而扩散至较偏远地区。另外，香港证监会如放宽对房地产信托基金的监管限制，将有更多资金投入市场，从而产生一定的刺激作用。近年REIT在亚洲区投资市场中的比重愈来愈重，但香港则仍未起步。笔者认为，看好写字楼前景应首先考虑优质收租股，如太古(0019)与九龙仓(0004)，较偏远地区的写字楼业主大昌(0088)也值得关注。