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A股与H股股价倒挂外资悄然套利 买A股正成可能


http://finance.sina.com.cn 2005年07月13日 10:06 每日经济新闻

  抛出H股买入A股正在成为可能

  刘俊 每日经济新闻

  自2003年首批QFII问世以来,QFII入市资金不断增加。

  但截至去年底,QFII却从未涉足过含H股的A股。原因很简单,那就是H股比A股便宜。但是今年这种情况正在悄然改变。

  一季报显示,QFII多次现身多家含H股的A股中。

  海螺水泥、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、广州药业(资讯 行情 论坛)成为了首批“幸运儿”,其中海螺水泥前10大流通股股东中,瑞士银行、花旗环球、法国巴黎银行分别持有955万股、721万股和530万股,分列第二、第三和第七大A股流通股股东。

  花旗环球、瑞士银行与德意志银行成为兖州煤业第二、第三和第六大A股流通股股东;美林、瑞银则是广州药业第一、第三大A股流通股股东。

  分析师指出,A股股价与H股股价出现倒挂是重要因素。

  近年来,随着A股“节节败退”,港股“震荡攀升”,28家既有H股又有A股的上市公司中,除海螺水泥、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧A股股价低于H股股价外,青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等6家公司A股股价已接近H股股价(截至昨日)。

  嗅觉灵敏的港股操盘手也已注意到其中的套利机会,并跃跃欲试。对于A股股价与H股股价倒挂的公司,他们可能会采取抛出H股,买入A股的方式进行套利。

  一名欧资证券中国研究部主管也称,目前持有QFII资格的投资银行,可以通过沽空H股吸纳股价低的A股的方式套利。长此下去,H股的股价将会受到拖累。

  而且,内地的游资也会因H股的股价相对较高,而不来香港购买H股。

  就此问题,《每日经济新闻》采访了瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华。

  他认为,A股股价低于H股股价对外资已经产生了吸引力。现在有越来越多的客户关注A股市场,投资愿望迅速增强。相同的公司,若A股价格低,理论上会吸引投资者进行套利。

  另外,股改的进一步推进也将促使外资投资A股。

  他指出,由于股改的预期使A股公司含权,相对于以前买10股的资金现在实际上可以买到12股、13股甚至更多,对于外资来说,这是意外的收获。而从政策面来看,H股获得补偿的可能性不大,因此A股会吸引更多的投资者。

  但他也指出,即使现在内地股市QFII额度增加至100亿美元,对于A股市场来说为数不少,但是对于国际化的港股市场来说,仍是微不足道,故不会对香港股市构成多大压力。

  他说,实际上,QFII选股最终决定因素还是公司质地,具备稳定的业绩,出色的管理的企业将成为QFII的首选。

  世华财讯分析师钮挺也认为,低价格对所有投资者都具有吸引力,QFII也不例外。相对于坚挺的港股,目前上证综指已跌至6年新低。显然,此时A股的机会大于H股的机会。


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