港股欲升还回万四不保 仍有望升至15000

　　京华山一 邓以旭

　　港股上周受加息半厘及伦敦爆炸事件不利因素冲击，恒生指数(资讯 行情 论坛)欲升还回，最后收报13964点，全周下挫237点，跌幅为1.7%。上周交投处于普通水平，日均成交金额达174亿港元，较前一周大幅减缩17%。各分类指数之中，地产及红筹沽压较大，分别下挫2.5%及2.7%；而金融及工类股份也分别下挫1.5%及1.8%；国企股因有石油股企稳帮助， 故跌幅仅为1%。短期恒指阻力仍在14300点，而支持则在13800点水平。中海油(资讯 行情 论坛)(883)提出以185亿美元收购优尼科的最新进展及终审法院对领汇基金上市事件的判决将成为本周市场最关注的问题。

　　上周四伦敦发生恐怖袭击，同日欧洲股市全面暴跌，华尔街股市则先跌后回稳。香港方面，伦敦爆炸事件对港股影响轻微，上周五恒指也只跌去了66点。事实上，投资者经历过9#zhPoint#11事件后，对恐怖爆炸事件对金融市场的影响已有所认识。回顾9#zhPoint#11事件发生后，全球股市急速滑落，但不到一个星期就强力反弹，如今的纳指及道指点位均较9#zhPoint#11事件后低位高逾三成至五成；至于港股，现水平也较9#zhPoint#11事件后低位高出六成。这些都佐证了恐怖袭击事件后乃入市最佳时机的观点。

　　中海油上周开始与优尼科管理层展开磋商收购方案，公司透露双方谈判进展良好。优尼科是美国第九大石油公司，去年公司总资产131亿美元，负债31亿美元，营业额达82亿美元，拥有的石油和天然气储量，超逾一半在东南亚地区。中海油一旦成功收购，恒指成份股便多了一家国际级的大公司。该股上周表现稳好，收报4.8元，较前周上升3.2%。

　　上周多家公司公开招股，但市场反应欠佳。其中在广州及北京从事房地产的富力地产(2777)在上周三截止招股，散户因另外一家国内地产股首都置业(2868)发布盈利警告，故对此股抱观望态度，致使富力公开认购部分乏人问津。该股最终定价为每股10.8元，接近招股价下限。截至上月底，新股上市活动累计集资约600亿港元，预测下半年IPO集资将达700亿港元。领汇司法复核案上周在终审法院审结，由于法院需时研究双方提出的观点，有关案件将押后裁决。领汇若可以卷土重来，集资额将高达200亿港元，但近日香港银行持续加息，可能会影响领汇日后上市的吸引力。

　　另外值得一提的是，香港股市上升周期自2003年SARS期间开始，牛市已维持了两年多，部分投资者担心港股下半年可能会见顶回落。与此同时，下半年新股上市集资规模庞大，恐怕港股第四季走势开始转弱，故不利排期年底才上市的新股。有分析员认为，大市正面临大幅调整，热钱可能随时流出，故建议减持港股。但从基本因素来看，港股并无大跌之虞。油价高企无碍香港的经济增长，可能只会对部分板块产生影响，例如上周航空股及航运股走势偏软，预测全年香港GDP仍应有5.6%升幅。港府日前公布5月份零售数据为增长7.2%，虽低于市场预期，但电器、汽车及百货公司货品销货量增长仍超逾一成，反映香港消费信心增强。另外，香港迪斯尼集团开幕亦有助推动旅游业，下半年个人游的旅客上升，将可带动整体零售业的增长。

　　近日大市走势较为飘忽，大户基金均有”换码”活动，二三线股有一定沽压，但蓝筹股已企稳。根据最新的盈利预测，2005年恒指成分股每股盈利增长将接近一成，以恒指现水平计算，市盈率只有14倍，息率高达3.7%，尚算便宜。非常明显，港股仍在上升轨道内，故恒指在下半年仍有望上升至15000点，即约15倍市盈率水平。

　　伦敦上周四遭到恐怖袭击后，英镑受压，英伦银行或会提早减息。伦敦爆炸事件给全球带来不稳定因素，尽管利率向上，但各中央银行可能会放慢加息步伐，预期美国下半年将不会再大幅加息，市场更认为美国减息周期或会提早来临。上周香港银行宣布加息0.5厘，加息幅度较预期大，现时最优惠利率已与美国利率水平相若。若然美国息口下调，港息也会跟随，对港股也有刺激作用。