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未来中国概念股可能会由更接近卖方市场变为更类似买方市场
六月中将在香港挂牌的神华能源(资讯 行情 论坛)所获得的超额认购率比2004年中国股市上出现的最低点还要低，一些西方媒体就此大胆宣称中国概念公司IPO已不再受到国际资本市场的追捧，但这种看法显然有点绝对了，几乎与此同时，交通银行(资讯 行情 论坛)以较少融资额19亿美元上市，在香港继续较快获得超额的认购。
中国概念公司上市的热度，并不会那样快结束。神华出海受冷遇，是和多方面具体因素分不开的，比如就和近期多家中国大公司齐齐欲赴海外股市有关。
几乎所有大型投资银行的重量级人物都表示正在谨慎考虑大陆企业的大规模上市，但是，连我在华尔街开中餐厅的老友都在msn上面跟我说，不要听那些老外对财经记者一本正经的官方语言，实际上，他们无非是故作姿态希望谈得到一个好价钱。这个移民十年的老板虽然只有两万美元股票的持仓，但是他说身边所有的人都觉得，中国的资源类、能源类公司起码还能有五年十年的好光景。
当然，不能不说，上市公司对于自己的招股设计，多少还有点界面不友好。例如，交行最初定的招股范围介乎1.95至2.55元，高低价差三成。神华的招股范围介乎7.25至9.25元，高低价差达二成七。中远控股(资讯 行情 论坛)的招股范围最大，价差达到三成五，初步招股范围介乎4.25元至5.75元。
一般来说，招股价范围价差在15%以内，投资者较容易预计风险，但这几只巨型股票，高低价差逾三成，令人难以平衡风险。以这三家大企业招股而言，若以最高上限定价，散户用保证金认购较难有斩获。
所以，显然神华受冷遇是一个信号，至少暗示，未来中国概念股可能会由更接近卖方市场变为更类似买方市场。即使是真材实料的中国概念股，也不是爱怎么卖就能怎么卖得出去的。
未来的内地企业在海外上市，在众国际买家较为挑剔的微妙心态干扰下，投资银行将会对拟上市企业施加更多压力，到时候很可能会发生以下三种情况之一：内地的国有股东将减少持股；或接受相对低廉的股价；或推迟上市时间。甚至三种情况同时发生。
对此，千万不能掉以轻心。
(陆新之）
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