云冶发H股解三道结 关联股东也拟赴港

　　虽然赴港筹资10亿港元的金额并不大，但由于改制后赴港上市的过程中涉及云南多家资源类大型企业，因而昨天驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)(600497)、云铝股份(资讯 行情 论坛)(000807)发布的公告颇为抢眼。

　　本报讯 (李园) 驰宏锌锗及云铝股份的大股东云南冶金集团总公司将作为主发起人，与长城资产管理公司、云天化(资讯 行情 论坛)集团、云南锡业集团、云南铜业(资讯 行情 论坛)(集团)公司共同发起设立云南冶金股份有限公司，云冶股份将申请赴港发行H股。其中，云南冶金集团将其持有的驰宏锌锗及云铝股份的全部股权及其它资产作为出资，占云冶股份96.09%的股权。而在此前，云南冶金集团董事长陈智就曾透露，赴港上市预计筹资10亿港元。

　　与此赴港上市计划类似的案例有：在香港股市挂牌的长城科技(资讯 行情 论坛)(0074.HK)，该公司在上市前被注入长城电脑(资讯 行情 论坛)(000666)和深科技(资讯 行情 论坛)(000021)的股权，并成功发行H股上市。

　　需要化解同业竞争

　　云南冶金集团主要生产铝、铅、锌、锗、金、银等有色金属和贵金属，旗下成员单位多达37家。因此在赴港上市过程中，云冶集团能否化解与云冶股份的同业竞争呢？此前深能源(资讯 行情 论坛)(000027)的大股东深圳市能源集团计划发行H股时，就因下属企业存在同业竞争等问题而最终作罢。对此，华夏证券国际业务部分析师徐云认为，驰宏锌锗和云铝股份的主要产品是锌、锗及电解铝，因而不排除云冶集团会将与此有关的资产都注入云冶股份，从而避开同业竞争问题。

　　关联股东也拟赴港

　　根据公告，新成立的云冶股份发起人股东中还包括云南铜业(集团)有限公司，后者是云南铜业(000878)的大股东，也有赴港上市融资的计划。根据今年4月19日云南铜业公告，云铜集团赴港上市的方案正在拟定中。在昨天的采访中，有业内人士认为，如果云铜集团正式赴港展开IPO，这也会对云冶股份发行H股的进程产生一些影响。因此，云冶股份与云铜集团的上市是否存在着先后次序，这是令人关注的。

　　打出卖点提高市盈率

　　另外，在市场接受度方面，出于行业景气周期性、宏观调控等因素，不少香港股市的投资者看淡资源类公司，因此也会对招股产生一定影响。不过，徐云认为IPO企业大股东的行业地位及实力是H股成功发行的保证，问题可能只是发行市盈率的高低而已。昨天，在香港股市场挂牌的中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600.HK)和江西铜业(资讯 行情 论坛)(0358.HK)的市盈率分别约为8倍和9.7倍，云冶股份的发行市盈率若要超过上述水平，那就需要在发行H股时打出一定的“卖点”，以吸引投资者踊跃认购。