香港金管局第四度买入港元，此轮贬值与A股过热有关

本文来自微信公众号“人民币交易与研究”，作者宏观主编。

港元汇价不断触及7.85弱方兑换保证水平，香港金融管理局3月20日再度承接6.04亿港元沽盘，以捍卫联系汇率机制，为今年第4度出手，并是连续两个交易日入市，银行体系结余将跌至682亿港元。

分析指出，此波港元弱势或与内地A股市场火爆有关。今年以来，沪综指已上涨25%左右，港沪/深流向的资金不断增加。截止3月19日，路闻卓立的数据显示，今年以来沪深港通北向资金净流入已达1288.37亿元。

为了维护汇率稳定，香港金管局在2018年4月至8月期间就出手27次，共计买入约1035亿港元。

在今年3月9日再次出手后，香港金管局预计，衡量香港银行间流动性的总结余将在3月12日降至748.02亿港元，约合95.30亿美元，刷新2008年以来的十年最低水平。而截至到3月20日，在年内四次干预汇市共计买入80.46亿港元后，香港银行总结余已经跌至682亿港元。

不过，香港金管局曾多次强调，香港的银行持有总额达1万亿港元的外汇基金票据，可作资金流走的缓冲。 

华侨永享银行称，港元空头交易的规模不如去年大，是因为投资者在结余下降后变得更加谨慎。本月结余可能会跌至600亿港元，4月或5月跌至500亿港元。该机构还预计，今年港元对美元将跌至7.83以下；在2019年的大部分时间里，1个月和3个月Hibor将保持在2%以下。 

美银美林近期预计，香港金管局今年可能需要再花费600亿港元来捍卫联系汇率制。这意味着到2019年底，香港银行体系结余将降至不足100亿港元，接近2008-2009年金融危机爆发前的水平。该行还称，流动性下降不会导致融资环境变得无序，因为金管局总是可以让部分（外汇基金票据）EFBs到期释放流动性。若结余额低于100亿港元，香港银行业可能加息25个基点。

香港市场流动性趋紧

香港银行间隔夜Hibor近期已经有所上涨，3月20日当天利率为0.83%，较上一个交易日上涨了9.75bp，显示流动性开始趋于变紧。

图/analystz

日本投资机构大和资本市场亚洲地区首席经济学家赖志文表示：“只要息差继续存在，港元就会继续面临资金流出压力。当总结合下降至200亿至300亿港元时，本地借贷成本将对金管局的干预更加敏感。”