2018年展望：债券投资有优势

　　3月5号政府工作报告给2018年工作定调，其发展主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内；居民收入增长和经济增长基本同步；进出口稳中向好，国际收支基本平衡；单位国内生产总值能耗下降3%以上，供给侧结构性改革取得实质性进展，宏观杠杆率保持基本稳定，各类风险有序有效防控。而其中关于经济金融领域，我们关注的有几点：

　　首先，今年的经济增长目标是GDP为6.5%，居民消费价格CPI为3%，城镇新增就业100万以上，符合我们今年追求经济发展质量的提拔。要质量不要速度，中国之前发展得太快了，也造成了很多的经济浪费。产能过剩和无效建设太多，数字一直在增长，老百姓却没有感受到太多实惠，建造一个一个无人居住的新城鬼城也创造了GDP，但是根本没什么用还造成了债务问题。

　　其次现在既然提到了供给侧，一切都要以实际需求出发，GDP慢一点没关系，关键要把好钢用在刀刃上，让大家得到实惠。至于物价3%，每年基本都差不多这个目标，3%以内的通胀都是良性的通胀，是对经济发展有利的。这个数字也比较稳定。考虑到今年猪周期回归的因素，估计实际物价水平应该比去年略有提高，至于城镇就业和居民收入就要具体问题具体分析了。整体增长但也不排除个别地方经济滑坡出现就业困难的状况。

　　第三，继续去产能，在压减钢铁产能三万吨左右，退出煤炭产能一点五亿吨左右。这个世界钢铁看中国，中国钢铁看河北，河北钢铁看唐山，继续压缩钢铁产能，河北经济将进一步增速下滑。高耗能产业2018年的日子仍然不会好过，而以高耗能产业的地区比如河北和山西，还要继续过苦日子！

　　第四，稳妥推进房地产税地法，推进中央与地方财政市权和支出责任划分改革，这是大家关心的对于房地产税的表态，都这释放了两个信号：一个是房地产税一定要收了，但是什么时候要收现在还没准备好．不要把房地产税看成控房价的措施，站在国家的层面上这是一次重新选择收入方式的重大变革．它要重新划分中央和地方的财权和市权，所以牵扯面相当大。未来两年，仍然不出来这都是有可能的。

　　第五，严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动，防范化解地方政府债务风险，在金融上继续去杠杆，这个态度相当坚决。每年在政府工作报告中都要公布一个M2目标，但是今年没提。查了一下，之前发改委提了一句， M2与2017年水平保持一致，那就是说M2增速在8.2%左右，这是一个历史低水平，说明今年的金融仍然是偏紧缩的。高负债企业的日子仍然不会好过，尽管银监会打击的力度增强、资管新规落地，但债务问题也持续得不到改善。

　　另外，克强总理在3.14表示，要用更大力度的改革，更有效的监管，更完善的服务打造规范有序公平透明的营商环境，破处各种不合理准入限制，降低制度性交易成本，帮助解决融资难融资贵的问题，更大程度激发市场主体活力。这表明“脱虚入实”以及成为金融监管新趋向。从到打击期货操纵，全面收缩股市金融杠杆。本质上都是在严厉打击各类对虚拟经济的炒作，将大量资金逼回需补血的实体经济，保险资金的狂妄，正好成为了装在枪口上的出头鸟。

　　所以综合来看，2018年的经济仍然在调结构中运行。金融货币环境收紧，这一年会有结构性机会，也会有结构性风险，选择方向和品种会显得更加重要，而平时有关注金融理财的，那么股债比例调整则显得尤为重要。

责任编辑：马婕