上升行情启动，广发(01776) 海通(06837)能否打开补涨空间？

9月18日，多只中资券商股在急涨。中国银河国际发表最近研报表示，券商股上升行情才刚开始，因多家券商的经纪业务、融资融券和投行等主要业务在8月和9月都有改善的迹象，但股价表现却未有跟随。

从过去六个月的股价表现来看，中资券商股明显落后于保险股和银行股，中国银河认为券商板块有很大空间迎头赶上， 尤其它们的基本面正在改善。重申广发证券(01776) 和海通证券(06837)买入评级。

二季度市场氛围较差 8月份业绩改善

在今年第二季，A股市场的成交未见活跃，加上融资融券余额下跌，都导致中资券商股过去几个月的股价表现平平。此外，由于行业监管更为严格，今年第二季的股票和债券集资规模较小。各主要业务在过去两个月有所改善。

虽然第二季总体表现平平，但留意到主要细分市场在过去两个月出现改善。例如，在9月上旬，A股市场的日均成交额达到5990亿元人民币，较6月的3840亿元人民币显着改善。融资融券余额也大幅回升，从6月的8,600亿元人民币增至9月中旬的9800亿元人民币。股票和债券集资规模也在8月改善。

各业务改善的正面因素未反映于股价上。虽然经纪、融资融券和投行业务的总体表现在过去两个月改善，但大多数券商的股价仍只是区间震荡。因此该机构认为，多只券商股18日的急涨只是上升行情的开始，与其他金融股（如保险和银行）相比，券商股仍有很大的空间迎头赶上。

适度上调目标价 看好广发及海通证券

考虑到人民币的升值预期，中国银河将将相关股份的目标价上调了约4.5％，并预计，人民币兑美元在2017年第四季将大致持稳，另预计2018年将温和贬值2％-3％。覆盖的券商股中，维持对广发证券和海通证券的买入评级。

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