你体验到了挖掘的乐趣吗？看机械制造面对钢价高筑|工程机械|原材料|环保_新浪财经

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　　不知何时起，当说到挖掘机，人们想起的不仅只有唐国强老师的那句“技术哪家强，山东找蓝翔”了，还有部分人飞翔的快感和另外一些人踏空的失落。因为，作为机械行业回暖排头兵的挖掘机，2017年7月份销量同比增速仍保持50%以上，1-7月总销量同比依旧保持在100%以上。

　　而随之而来的是相关企业股票一波大行情，其中代表的是智通财经App此前提及的工程机械最佳标的——中国龙工（03339），自2016年10月份至今涨幅已经超过2倍多。而从近期完整的中期业绩来看，整个机械设备板块的景气度呈普升态势。

　　这不仅让人想问一句：“骚年，你体验到了挖掘的乐趣吗？”

　　行情来源：富途证券

　　普升的行业态势下，投资者仍有担忧

　　首先说明一下，作为机械回暖排头兵的挖掘机，属于工程机械领域。而工程机械主要用于国防建设工程、交通运输建设，能源工业建设和生产、矿山等原材料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。

　　随着2016年底开始的基建投资大浪潮，和房地产的大兴土木，工程机械的新增需求异常旺盛，再叠加工程机械迎来更换周期，工程机械迎来了爆发时期。

　　除工程机械外，机械设备的细分领域还有：农业机械、石化通用机械、电工机械、机床、汽车、仪器仪表、基础机械、包装机械、环保机械等，而从近期公布中期业绩的各公司数据来看，景气度回升已经蔓延至整个行业，尤其是业绩增长二季度强于一季度，表现出了行业持续转好的态势。

　　下图是机械行业283家上市公司的业绩数据，上半年行业总计实现营业收入5681亿，同比增长27%，实现净利润289亿，同比增长66%，净利润增幅显著高于收入增幅，行业整体盈利能力回升明显，并且，单独看二季度数据时可以发现，同比增长30%至3260亿的营业收入，和同比增长73%至187亿元的净利润，数据更要优于一季度的表现。

　　虽然数据乐观，但仍有较多投资者对该行业表示了忧虑：原材料价格持续上涨，尤其钢材价格仍将大概率上行，对机械设备板块今后的业绩是否会造成很大影响？

　　受益于行业复苏，行业整体对成本上升有所抵御

　　机械企业成本结构中原材料占比都较高。智通财经了解到，机械设备行业处于产业链的中游，其上游原材料主要包含钢材、有色金属、橡胶和各类零部件，由于零部件也大量涉及钢铁加工，钢材成为行业最主要的直接材料。

　　根据冶金工业规划研究院2014年发布的《中国钢铁形势分析与预测》，预计2016年机械行业用钢量超过1.24亿吨，是仅次于建筑行业的第二大用钢行业。

　　从2016年机械行业营业成本构成数据中可以看到，几大重要子行业中，原材料占比最高均达到了65%以上，其中最热门的工程机械，其原材料的占比高达90%。

　　高位运行的钢价仍具备上行基础。下图数据可以看到，钢材价格自2016年年初就开始一路上行，受供给侧改革，环保政策管制以及第四轮中央环保巡视组巡查影响，钢铁产能持续受到限制，钢价仍具备继续上行的基础，这意味着以钢材为主要原材料的机械制造行业，这部分成本将持续提高。

　　而这持续上涨的钢材成本对机械制造产生了何种影响呢？

　　受益于行业复苏，行业整体毛利率较稳定，但细分领域出现分化。2017年上半年，铁路设备、机制人与智能制造、电梯行业的毛利率同比出现小幅下滑；3C自动化、泵与压缩机则保持稳定；工程机械则是行业复苏最受益板块，产能利用率回升，因而收入的大幅增长带来的盈利弹性较高；而海洋装备毛利率也并未受到原材料价格的过多影响。

　　综合实际情况来看，各子板块对钢材价格的敏感性是不同的，这意味着各板块今后业绩变化的影响逻辑也是不同的。