本文来自微信公众号“张忆东策略世界”，作者为张忆东、李彦霖。
1.中报业绩支撑港股行情
上周(7月31日至8月4日)，恒生指数上涨2.16%，恒生国企指数上涨2.3%，表现最好的是原材料业和金融业。恒生AH股溢价指数小幅下跌至126.52%，仍处于2010年以来的较高水平。
中短期，欧元区经济继续改善，以及中国经济复苏的韧性超出了投资者的预期，全球资产配置将继续复苏的逻辑，资金从发达市场流向新兴市场，港股投资环境偏暖。随着复苏的延续特别是制造业投资增速的好转，投资者对于朱格拉周期、新周期启动的预期也开始提升。是否是朱格拉周期短期无法证伪，叠加数据不错，对于经济的乐观预期将继续发酵。
8月中报密集披露，业绩可能继续超预期改善的行业龙头股价有望受到中报的正面驱动。上半年表现落后的中资金融股和周期价值股具有更大的预期差。海外对于中国经济的预期在6月数据发布后开始逆转，将进一步推升对中国资产特别是金融和周期股龙头的盈利预期。
2、沪深港通南北资金流向：南下净流入小幅回升
7月31日至8月4日，南下资金周净流入45.95亿人民币，较上周的净流入量小幅上升，港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到16.78%。自开通以来港股通累计净流入4943.74亿人民币。
北上资金周净流入88.18亿人民币，净流入较上周小幅下跌。其中深股通净流入36.11亿人民币，沪股通净流入52.07亿人民币，陆股通周成交占全部A股成交额1.65%。自开通以来，陆股通累计净流入2736.11亿元，其中，沪股通累计净流入1695.34亿元、深股通累计净流入1040.77亿元。
3、南下资金的配置方向：2017年流入非常集中
3.1、南下资金流向变化
个股方面，7月31日-8月4日一周，本周南下资金净流入最多的股票为工商银行和腾讯控股，净流入分别为13.47亿、13.26亿。净流出最多的股票是中国人寿和广汽集团。
今年以来港股通流入十分集中，前五大净流入个股累计流入约1300亿，占港股通今年累计净流入的62%，前十大占比77%。
本月，港股通增持较大的行业是资讯科技业、其他金融和原材料业，分别增加了0.11、0.06、0.06个百分点。
3.2、南下资金持股一览
根据港交所披露的港股通持股数据，截止到2017年8月3日，港股通持股总规模达到6777.94亿港元,持股规模最大的前20只股票的持股市值达3779.08亿港元，占港股通持股总市值的55.76%。前十分别是汇丰控股、建设银行、工商银行、腾讯控股、融创中国、吉利汽车、新华保险、中国银行、招商银行、中信银行。
（编辑：肖顺兰）
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