本文选自“雪球”，作者为“一分钟投资笔记”，本文内容不代表智通财经观点。
可能因为上半年回报甚佳，有部份读者开始跟随我投资通达集团(00698)。然而，在近期牛市下，通达似乎未有动作，我亦开始被问公司的后市走势，感觉要开始照顾其他投资者的资产，压力开始较大。
要答这个问题，并不能三言两语。因为我极少即日操作，大部份持股大约半年甚至一年以上，所以能够忍受较大的波幅(一般有一至两成)，如果投资习惯与本人不符合(例如过去一直进行短炒操作的投资者)，我会建议先行沽出，避免因观念有异招致更大捐失。
列举本人持有的理由前，先讲明以下文章并不构成任何投资建议，只为详细解释持有(非买入)通达的原因。目前，我持有约14万股通达，平均买入价为2.35元。
先简单介绍通达的业务，公司主要做手机外壳，主要客户为华为，小米及OPPO，亦开展防水密封胶，令手机做到防水功能，公司指与“知名国际品牌”有合作，外界则指该客户为苹果，而在公司投资推介文件中，通达亦不避忌利用iPhone系列非常相似的外壳展示其产品。
另一方面，公司声称已成为不少车厂的供应商，为他们提供汽车内部装饰件。
手机业务：
今年上半年国内手机行业似乎有调整，尤其第二季度手机厂商倾向减少库存。在早前已公布中期业绩的手机零件厂商华显光电(00334)指出，“部分品牌厂商因应二零一七年第二季出货量及销售的不确定性而降低零部件库存水平。”(中期业绩第15页)，而亦有研究报告指出瑞声科技(02018)第二季度的毛利率受压。
至于内地另一同业长盈精密(300115)，虽然有业绩预增公告，上半年纯利按年升5%-10%，至3.5亿元人民币左右。但如对比公司首季，纯利按年升46%至2亿元人民币，换言之第二季度公司仅赚1.5亿元，按季下跌25%，都反映出第二季度手机零件行业的盈利水平，似乎并不乐观。
然而有趣的是，最近一些市场数据调查，都显示内地四大手机厂商(华为、OPPO、Vivo，小米)的出货量持续增长。例如市场调查公司Counterpoint指出，今年第二季度国内手机出货量按年增加3%，“四大”的内地市占率已高达69%，去年同期则只有57%。
小米及华为都公布其出货量数据。前者第二季度销量2316万台，环比增长70%(即第一季销量约1360万台，上半年总销量约3676万台)，而华为半年手机销量7301万台，按年增加20%。
上述数据，其实反映到第二季度手机厂商虽然减少库存，但销量未有见有显著影响(小米及华为手机销量增长，甚至可以解释为何通达第二季度能够不接OPPO R11的订单，但我比较保守，这理由不予采用)。随下半年属手机销量旺季，在库存减少下，手机厂商理应会重新增加库存以应对缺货问题，加上金属机壳渗透率进一步提高，所以即使全国计金属机壳生产量提升，个人估计每件金属机殻价格应该保持稳定，甚至因各大手机厂商从新提高库存量而令价格上升。
与长盈精密比较：
进一步研究，如果对比长盈精密与通达，前者仅集中金属机壳生产，即使手机业务放缓，通达在汽车内部装饰部件、家电及电脑外壳都有业务，可一定程度分散风险，相信整体业务仍然比较稳定。而且，未来还会有造价更高的“玻璃外壳+金属中框”，进一步提升造价。
通达在防水组件及玻璃手机外壳(通达声称可以批量生产最难的3D四曲面贴合玻璃镀膜外壳，以及2.5D及3D玻璃外壳贴膜技术)都有优势，长远计通达仍有合理的投资价值。
总结：
就算将来假设多么理想，但大股东、董事及大型机构投资者近期纷纷减持，肯定非善意信号。在大户减持的阴影下，另一大行摩根大通则逐步吸纳通达股份，最近两次均价是2.59元及2.43元，都比现在的市价为高。
目前情况是，通达业务理应继续有增长，不过股东的股权变化较为令人看不透，在目前的仓位及成本价下，持有应是最佳选择，待业绩后才决定会否有进一步行动，所以暂时不提供任何估值。（编辑：姜禹）
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