一切恍如昨日再现,股价走势是否会重演?同样的时间节点,相似的资本运作,天伦燃气(01600)在恰好相隔一年后的今天,是否会重演昨日强推股价反弹后狂泻的局面呢?

  2017年7月7日,天伦燃气公告称,公司控股股东天伦集团于7月3日、7月4日、7月5日及7月7日,在二级市场连续增持共计241万股公司股票,占已发行总股本的0.24%,买入价格大概在4.3港元左右。

  这还只是一部分,控股股东天伦集团就在前一周,就开始了一连串的增持动作,于6月26日、6月27日、6月28日及6月30日共计增持347万股公司股票,均价也是在4.3港元左右。

  为何控股股东会突然频繁增持呢?智通财经联想到一年前的七月份,几乎是在一模一样的操作流程后,公司突然开启了连续回购的模式,当时的结果是:股价强势反弹后一路阴跌,直至腰斩!

  资本市场的穿越剧

  故事要从前一波大跌说起,天伦燃气股价自2014年7月的9.98港元高点一路下跌,到2016年时几近腰斩,仅在5.6港元平台运行。

  凭借收购大量资产,公司2016年4月公布2015年业绩,全年营收22.5亿元人民币(单位下同),同比增长近67.6%,但是净利润仅有3.2亿元,同比增长29%。净利润率大幅降低使得公司并未得到投资者的认可,股价仍毫无起色。

  紧接着,公司在2016年5月份接连公布首季度燃气销量增长2.1倍、5600万收购广东乐昌燃气项目85%股权,以及1.9亿增持中吉大地36%股权至87%。

  一系列的消息发布后,公司股价仍处于安静状态,但从7月22日开始,公司二级市场交易量突然激增,连续3个交易日达到近5000万港元左右的交易额。之后有消息解答了市场的茫然,原来天伦燃气于7月22日至28日中5个交易日,共计回购2000万股,涉及资金近1.2亿港元。

  从K线图来看,经历7月份的底部放量过后,公司股价迎来一波近42%涨幅的拉升,接着在大股东麦盛资产管理12月1日减持1800万股股票,套现近1.14亿港元后,引发一波大股东减持潮,据WIND数据显示,2016年6月至2017年6月期间,天伦燃气大股东数量及持股数都在急剧降低。

  因此引发了公司股价的狂泻,几近腰斩!沉寂一段时间后的天伦燃气,又开始新一轮运作,但是发生的一切总给人似曾相识的感觉。

  熟悉的一切,恍如昨日重现!2017年的天伦燃气,股价年初一路下跌,7.5港元/股的平台已经跌至腰斩,交易量更是小得可怜。

  智通财经翻看财务数据发现,公司2016年营收规模有20%的同比增长,远高于净利润10%的增长,净利润率进一步下跌,然而到了5月份这个时点,公司再一次发布收购资产的公告称,将以5亿元的价格收购成都金堂燃气,进一步布局西南地区。

  同样安静至7月份,公司股价在底部企稳一段时间后,成交量又活跃起来了,几日后公司公告称,是控股股东连续几日增持所致,之后就是文章开篇提到的控股股东似乎停不下来的增持运作,如同2016年7月一样,底部区域交易量逐渐活跃的氛围已经初现。

  在经历了一系列如此相似运作后,强势反弹后高位减持引发股价崩盘的悲剧,是否会再次重演呢?答案是不一定哦,因为这一次有一些关键因素是不一样的。

  基本面+行业环境+低估值支撑,这次可能真的不一样

  首先是公司盈利增长方面,拖累公司2016年净利润增长最大的原因,是财务费用近1.2亿元的同比增长,而财务费用增长是由同比增长5000万元的借款利息,和增长7000万的汇兑损失组成。

  高速增长的借款利息可以理解,根据公司管理层年报给出的规划,以及手持现金和贷款双增的情况来看,公司的扩张计划还将持续。

  而汇兑损失增加的7000万元如若记回,公司的净利润率是大幅增长的,因此,公司的盈利能力和净利增长性是明显强于2015年的。

  其次是行业环境方面,现行的天然气市场环境是好于之前的。公司主要贡献利润只是燃气销售和接驳业务,天伦投资集团的收入高,但是贡献的毛利仍是较低的,因此主要还是看公司的燃气相关业务。

  近期天然气作为主要替代能源的趋势已经越来越强烈,各种配套政策随之而出,而煤改气更是京津冀地区的重要任务,双向叠加下燃气分销企业收益明显。

  智通财经发现,公司业务区域涉及的河南、河北、山东等京津冀周边,以及吉林等地,都是煤改气重要推行的地区,因此,现行的行业环境将给公司2017年的业绩带来较强的助力。

  最后是估值方面,相比于2016年6月份底部对应的近17倍市盈率来说,公司截至2017年7月10日收盘的股价为4.26港元,对应的市盈率仅有12倍,在行业中属于非常低的水平,而2017年的业绩增长确定性也较强,因此公司现在的估值水平是算不上贵的。

  结语

  综合考虑基本面和股价来说,公司算得上是值得关注的。但是,此前高位的大股东集体减持套现,着实在投资者心理留下了不小的阴影,再加上这一次的操作手法又跟之前是如此的相似,不得不让投资者心头一颤。

  此时此刻,不禁想起了《涛声依旧》中的那句:“今天的你我/怎样重复昨天的故事/这一张旧船票/还能否登上你的客船”。(文/江松华)

责任编辑:白仲平

热门推荐

相关阅读

0