据香港明报报道，“ 美国多名联储局行长表态支持尽快加息，拖累港股上周累跌1.7%。今期封面故事访问道富环球投资管理副总裁兼亚太区（日本除外）ETF业务拓展主管陈俊文，以及摩根大通首席中国经济学家朱海斌分析最新形势。作为盈富基金（2800）的基金经理，陈俊文指从盈富去年发行净单位增加逾一成可见，亚洲区内外资金率先流入港股，若趋势持续，港股中长线乐观。朱海斌认为随着美国加息步伐加快，内地资金料持续外流，人民币贬值压力仍在。 ”
道富环球投资管理副总裁兼亚太区（日本除外）ETF业务拓展主管陈俊文表示，虽然加息阴霾难免令港股短期波动增加，但他认为，若投资者对港股后市有信心，可以参考机构投资者的做法，在港股组合中五成持有盈富基金（2800），其余分散投资，料可稳中求胜。
虽然一年一度的‘两会’于上周五在北京开幕，上周经上海及深圳港股通净流入港股的资金达25.76亿元人民币（见图1），惟在外围因素出现变化下，港股于上周四及周五沽压涌现，恒指收报23552点，全周下跌412点或1.7%。
上周主导港股的外围因素均来自美国，总统特朗普于本港时间上周三早上10时发表首份国会演说，提出以积极的财政政策刺激经济，更称会向国会申请1万亿美元的基建开支；由于有关演说未有提及对中国实施贸易保护政策，港股投资者随即松一口气，恒指当日亦微升0.2%。
美通胀升温 改变加息预期
美国商务部经济分析局于本港时间上周三晚上公布被联储局视为最重要的通胀数据——个人消费支出（PCE），1月按年录得1.9%增长（见图2），属4年以来新高，利率期货随即显示联储局于本月中加息的机会率升至86%；市场预期通胀升温及经济向好，风险胃纳上升，故此增持美股，当日道指大升303点，收报21115点，再创历史新高。在美股带动下，恒指上周四亦高开268点，报24044点，曾最高报24080点，惟投资者忧虑美国加息将令新兴市场再现走资潮，率先在港股高位沽货，恒指当日倒跌48点；周五继续受压，再跌175点，收报23552点。
盈富基金是追踪恒指表现的交易所买卖基金（ETF），而道富环球投资管理则是盈富的基金经理。陈俊文接受访问时分析，投资者要留意一些牵动港股短期走势的因素，例如美国通胀似乎继续升温，令市场要重新考虑美国的加息步伐；另外，亦要视乎特朗普任总统的美国新政府有何对华贸易政策出台，因为中国和美国贸易关系密切，有关政策会影响占恒指相当比重的中资股表现，‘我们的看法是，虽然恒指今年以来录得理想升幅，但短期波动亦可以很大，而且预期不同板块的波动有可能会增加’。
去年78亿净资金扫盈富 带动港股升浪
陈俊文指出，虽然他无法预测港股短期表现，但他建议中长线投资者留意一个数据——盈富于2016年底的基金单位为36.32亿个，与2015年底的32.74亿个比较，按年增加3.58亿个单位或10.93%（编按：根据彭博数据，盈富去年全年平均价为21.812元，故以此计算，盈富去年增发的3.58亿个单位，反映有78.1亿元资金净流入）。他解释，根据盈富发行新单位的机制，逾10个认可券商在收到其客户的订单后，可按比例在市场上买入恒指50只成分股，再将有关股票组合交给道富，由道富向有关券商增发盈富单位；在此过程中，认可券商不需要向道富公布客户身分，故道富亦不确实知道是哪些投资者在去年买入盈富，惟据他了解，当中包括亚洲区内及区外机构投资者。
既然资金去年大手增持盈富，加上北水今年以来持续流入，故今年以来港股曾有强劲表现，恒指于前周四（2月23日）最高报24216点，与去年底收市价22000点比较，个多月便劲升10.1%；追踪恒指的盈富今年高位为24.45元，较去年底收市价22.1元更录得10.6%的升幅。
留意发行单位变化 预示资金走势
不过，记者查阅盈富基金的网站数据，盈富截至上周五的发行单位为34.54亿个，与去年底的36.32亿个单位比较，已减少了1.78亿个单位，换言之，去年全年新增的3.58亿个单位，近半已在过去2个多月内流走。当然，2个多月的数据未必像年度基金单位变化一样有参考价值，故《Money Monday》建议，读者可密切留意盈富每日公布的发行单位数据（网址：www.trahk.com.hk/eng/fundinvperf.asp），若发行单位经过近日减少后，今年稍后时间又再回升，反映资金又再流入，此举有利港股表现，相反亦然。
另外，既然港股短期面对的不明朗因素增加，《Money Monday》相信，读者短期内要买中跑赢大市的板块或股份并不容易。陈俊文则认为，在基本因素仍然稳健的情况下，若零售投资者长线仍睇好港股的话，建议他们可以参考大户或机构投资者的‘核心+卫星’ （Core+Satellite）策略，即以追踪恒指的盈富基金作为港股投资组合的核心，其余部分再因应市况捕捉个别板块或股票的短期升浪，争取超额投资收益，‘举例说，投资者可将港股组合五成投资于盈富，其余五成则因应市况作较短期的部署。此一策略的优势是，既然投资者长线睇好港股，这样可以捕捉到恒指升势之余，亦可以有效地透过短线的战术性部署，争取额外跑赢大市的回报’。
买卖盈富免印花税 减交易成本
陈俊文总结说，以盈富作为投资港股的工具，有三大好处，‘首先，盈富一手500股的入场费现时低于1.2万元，投资者买入该实物ETF便可以按比例投资于50只恒指成分股；第二，不论买入或卖出盈富，均不需要缴付0.1%的印花税，交易成本较港股低；第三，很多支持者及老客户最钟意盈富的派息，因为盈富现价派息率逾3厘，你如果长线睇好港股买入盈富，除可资本增值外，派息带来的收益亦都不容忽视’
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责任编辑：张海营
