港版乐视的“二人转”游戏 卓尔集团与丰盛大涨

　　由新浪财经联合8大券商主办、香港交易所赞助的“新浪港股通模拟交易大赛”即日起开赛！报名即可抽取MacBook Pro、iPhone 7等大奖，比赛还有50万奖金等着你！戳此链接报名！

　　市场终究是市场，有的港股是天天有人炒，有的港股是天天没人看。天天被人炒的港股流动性不错，即便下跌也有承接盘；天天没人看的股票谁最悲剧？当然是上市公司老板，仿是站在山顶等风来的感觉。

　　这两年回头来看，港股最惊艳的两家上市公司：卓尔集团（02098）与丰盛（00607）全年涨幅分别已经177%与80%，前一家的市值已经超过600亿港元，后面的市值也560亿港元，真可谓是“市值管理”做到了极致。毕竟仔细算下来丰盛控股3年的时间，股价飙升了200倍还多。老板估计心里想：腾讯算什么？

　　我们姑且都不用去说卓尔集团与丰盛公司的实体到底是做什么的，单纯就公司股权结构就已经很惊讶内地庄家的实力。自深港通开通以来，丰盛多次成交量打入十大，俨然内地资金至爱，另一方面，由于内地严厉打击炒家，又收紧借壳，丰盛更似是借两地互联互通，吸引内地炒家香港买卖。

　　“先由大户季昌群做大公司市值，最关键是引入华融，加强了公司本钱，这便有足够号召力吸引其他内地投资者加入”。有香港专家认为。不过笔者很奇怪香港的想法，难道这一天仅仅成交600亿港元的香港市场，要做大市值还有其他的办法吗？

　　据智通财经查证，卓尔集团持有丰盛控股4.3%的股票，丰盛控股则持有卓尔集团8.8%的股票。卓尔集团所持有的丰盛控股股票占其账面价值五分之一左右。

　　实际上这两年，两只股票的“二人转”游戏，让我们又领教了资本的魔力：丰盛投资了卓尔 -> 卓尔股价被拉升-> 丰盛计提大量投资收益 -> 丰盛利润大涨-> 丰盛股价跟着业绩大涨 -> 卓尔也计提大量相应投资收益-> 卓尔股价也有相应继续大涨的“业绩”依据 -> 以此轮回下去……

　　这游戏我们似曾相见，没错，内地A股的乐视。轮回下去最终的结果，就是股东套现！总比香港本地那批妖怪一上市，大股东就脱裤子的股票好，比如曾经的思捷环球（00330）等等。

　　大股东经常沽股套现，是会引起投资者注意的。因此现在民企老板套现，更倾向利用交易进行，以丰盛为例，季昌群3年已累计套现逾13亿元。丰盛已经质押卓尔股票套现，卓尔同时在16年上半年质押了所有丰盛股票。所以两个公司交叉持股，互作利润的同时，也相互质押了对方股票以融资。

　　不过按照香港监管规则，投资者不能做空丰盛的股票，但卓尔集团的情况却不一样，卓尔是可以做空的。

　　丰盛的借壳成本价只有5分钱

　　丰盛控股前称汇多利集团，主业为生产日家居电器用品。2007年5月14日于开市前遭证监会勒令停牌。2008年，香港资本玩家简志坚出资350万港元，向原大股东杨渠旺收购了1.518亿股，36.03%的总发行股数，成为控股股东，但一直未能复牌。

　　后来汇多利宣布1股供4股，供股价为0.05港元，集资约八千多万港元，由季昌群的公司Magnolia Wealth负责包销，公开发售的结果是只有34.65%认讲率，季昌群因包销公开发售不足额部份而为公司大股东，占股52.28%，公开发售后公众股东仍然持股约三成。因简志坚没有认购的关系，供股后，简志坚股权由36.03%摊薄至7.21%，季昌群则由没有持股变成占股超过50%的大股东。于是香港老板变身内地老板。

　　成功发行可换股债券（CB，这是香港资本玩家习惯的场外玩法）后，汇多利以募集回来的5亿收购季昌群的南京丰盛控股旗下的公司，其拥有包括在盐城及重庆市处于不同开发阶段的五个项目。事实上，当初季昌群入主公司，表面上虽以约5亿元认购股份及可换股债，惟同时又将地产业务以5亿元注入丰盛，变相是以项目换来公司股权。

　　在2014年间，季昌群兑换全部的可换股债券，兑换价为0.05港元，他只花了5亿港元就换取了100亿股。同时间，丰盛亦配售了总共14.6亿股。另外，丰盛约花了人民币15亿元收购了位于南京市的土地和商业项目。而过去3年，又先后注入一批南京商业地产项目、绿色能源及建筑企业、澳洲昆士兰旅游产业项目等。

　　2014年底，公司已发行股份升至135.7亿股，市值约74.6亿港元。经过一系列的资本注入和运作，丰盛公司终于还算有点实业。当然，卓尔的股价也是在丰盛的交叉持股后变得更加活跃的。

　　2015年底，丰盛以10.4亿港元从季昌群收购卓尔发展（2098.HK）的股票，期后再向华融配售约4.5亿股，代价约7亿港元。完成配售后，华融持有9.02%，而季昌群股权下降至64.76%，公司已发行股份升至156.4亿股，市值约323.7亿港元。对比两年前的市值，升幅已达100倍。

　　华融或成最大赢家

　　作为中国最大国有不良资产管理公司之一的华融，通过一系列增持，获得了丰厚收益，显示了其老辣的资本操作能力。据智通财经整理数据：

　　1、2015年1月9日，丰盛控股老板季昌群通过其全资子公司Magnolia Wealth International Limited转让9.6亿股老股予华融子公司SuperbColour Limited，占丰盛股本约7.09%，代价5亿港币，每股成本0.52港币。

　　2、2015年12月18日，丰盛再向华融配售新股4.5亿股，每股1.56港币，代价7亿港元。华融增持丰盛至9.02%股权。

　　3、2016年9月29日，丰盛再次向华融配售新股5.38亿股，每股3.72港币，代价20亿港元。华融累计持有丰盛11.96%股权。

　　Ÿ通过3次入股，华融一共对丰盛投入32亿港币，平均每股成本1.64港币，而现价已达到了3.45港元。

　　香港投资者学会主席谭绍兴认为，内地庄家与香港庄家文化不同，炒法有别，难免合作困难，因此由季昌群出面做内地“壳王”，专门招揽一众内地庄家，大家自然同声同气，“其实像丰盛这种玩法过去不是没有，只不过一般不会太高调，而丰盛就有点像内地作风，先声夺人”。毕竟丰盛控股是沪港通和深港通的投资股票标的，自深港通开通以来，丰盛多次成交量打入十大。

　　丰盛背后老板是财技高手季昌群，你不得不佩服这几年的苦心经营。相比之下，内地A股的“贾布斯”真该好好向香港学习。事实上，A股的乐视网也是市值巨大，而实体并没有看到多少利润起色，其核心要素是未来装什么资产，或者并购什么项目进去，不断降低自身的市盈率，改变投资者的看法。买股票本身就是投资未来和预期，但是相当部分公司都是存在风险的。