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沪港通开通已有2年，在此基础上，深港通的开通进入最后的倒计时。内陆与香港的资本市场的互动进一步加强，资金南下成为一大趋势。在瑞银证券“展望深港通启动与2017年A股市场” 媒体电话会上，首席策略分析师高挺预计，借助沪港通和深港通，南下流向香港的资金今年或将达到1600亿元人民币的规模。对于A股市场而言，沪深300明年或将上涨至3750点，有10%的上扬空间。
南下资金稳超北上
资金南下成为今年的一大趋势。“今年1至4月，南下资金每天净流入6亿元人民币左右，5月之后到现在日均已经跳升到16亿元。从6亿到16亿，这是一个阶段性的上升。”高挺说：“估计通过沪港通和深港通，南下流向香港的资金今年或将达到1600亿元人币民的规模。”
随着深港通的开通、沪港通也取消总额限制，散户投资港股的热情加剧。那么，投资港股的主力，是散户还是机构？
高挺认为，主要以保险为代表的机构投资者为主。他解释，1600亿元的投资规模中，将有900多亿到1000亿左右的资金来自于机构投资者，这其中又以保险机构为主。保险公司并不追求短期盈利，多以长期资产配置为目的，因此，他们在香港市场的资金配置将是比较稳健的，不会呈现大幅震荡。另一投资主力将是公募基金。当前，与沪港通和深港通相关的公募基金产品已有三十六七只了。仅从资金流向上看，应该对香港资本市场有一个正面的推动。
值得注意的是，资金南下将呈现持续的态势。高挺解释，这主要反映出内地投资者多元化投资意愿比较强烈。同时，内地机构投资也有配置需求，内地诸多保险公司都持有丰硕的人民币资产，且海外市场占比低，在人民币贬值的背景下，有较强的多元化分散投资意愿。
瑞银证券方面表示，与南下资金相比，通过沪港通和深港通北上的资金量则较为平稳。5月之前，平均每天大约5亿元人民币，5月之后基本上未出现大的波动。那么，未来北上的资金是否会搭乘深港通，有一个大的飞跃？
“资金北上实际反映出的还是海外投资者对中国经济前景的判断，最近这两年，我感觉海外投资者对于中国的经济、金融系统和银行坏账等存有担忧。即使中国推行QFII已有多年，但A股整体外资比例很低，占比在流动市场上约为3%。因此从短期看，搭乘深港通，资金北上，应该不会对整体市场产生较大的影响。其总量上会较为平淡，在结构上将有所偏重，譬如他们更偏向消费、医药等领域的投资。”高挺说。
深港通开通在即。在人民币贬值趋势下意义重大。高挺认为，深圳市场和上海市场，其体量相差不大，在与香港资本市场对接中，原来仅是通过沪港通与上证所联通，如今通过深港通，与深交所打通。这样一来，内地的整个A股市场均与国际资本市场相连接。其次，当前人民币贬值承压，市场各方担忧各种资本流出的管制或将加强，但深港通的开通向市场发出一个强烈的信号———尽管从短期而言，通过沪港通和深港通到香港投资是一种资金外流，但监管层对此并不担忧，持续推动我国资本市场的开放。
A股明年被看好
相较而言，深港通更加利好香港资本市场。而又将对明年A股构成何种影响？
“2017年我们对A股基本持正面看法，将沪深300的目标设定在3750点，与现在相比将有约10%的上升空间。”高挺说：“这主要基于对A股盈利增长的判断得出的。 今年A股的盈利增长约为7%，尤其是三季度以来其增长势头较为稳健， 我们判断明年A股的盈利增长约为6%。”
在板块方面，未来需要警惕材料类板块。今年，煤炭、钢铁和化工出现一个大反转，如果此三类行业的价格不出现陡然下跌重现去年年末的状况，其业绩影响将在未来涌现。但需要主要的是，周期性板块其特征是价格涨带动股票上涨，呈现周期性上涨和下跌。同时，行政性的调控产量可持续性并不强，因此对于材料类板块不能掉以轻心，可能在未来一到三个月内，此板块的价格将会见底。
主题方面，看好中国消费和股息收益率比较高的股票。同时，看好基础设施投资，尤其是以PPP形式带动的投资收益的板块。高挺说，此外看好受益于人民币贬值的企业。过去，人民币贬值通常给A股带来负面影响，但现在市场对这一影响的敏感度降低，能更为全面地认知人民币贬值的背后原因，同时央行也能对其有较好的调控。从海外市场来看，日元贬值时其股市呈现上涨态势，而英镑贬值时，英国股市也呈现上涨态势。人民币贬值，对出口类企业和跨国公司有裨益。
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责任编辑：刘耀东
