AH股溢价指数持续大跌 金融股溢价收窄

　　港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。

　　证券时报记者 钟恬

　　近期港股气势如虹，恒生指数一举冲过23000点大关及24000点大关，且不断刷新一年多高点。与此同时，恒生AH股溢价指数上周五盘中向下突破了运行一年多的平台，创下2014年12月份以来的新低水平。

　　上周五，恒生指数站稳24000点大关，盘中最高上攻至24364点，创下去年8月12日以来新高；恒生AH溢价指数则下探至117.70点的一年多新低，显示A股股价整体较H股溢价17.70%。对应地，90只在内地和香港同时上市的AH股，也已结束A股全面溢价的局面，截至上周五收盘，共有6只AH股出现价格倒挂，即H股价格高于A股价格。

　　洛阳玻璃溢价率最高

　　洛阳玻璃9月7日晚间在A股市场公告，因公司正在筹划重大事项，公司股票自9月8日起停牌。其A股9月8日至9日均处于停牌状态，但H股却没有停牌。9月8日洛阳玻璃H股放量大涨38.95%，次日早盘一度拉升超6%，随后震荡下行，虽然收盘跌4.85%，但两个交易日涨幅仍然十分可观，为洛阳玻璃A股复牌后的涨幅留下了不小的想象空间。

　　事实上，即使H股在9月8日如此暴涨，洛阳玻璃仍是90只AH股中A股对H股溢价最高的股票。同花顺统计显示，截至上周五收盘，洛阳玻璃A股价格为25.61元，H股价格为6.28港元，折算后约5.42元人民币，A股对H股的溢价率高达372.87%。

　　其次是浙江世宝，A股对H股的溢价率为311.31%。浙江世宝A股在深港通获批之前便有明显异动，自8月10日开始拉升以来，至上周五区间涨幅为27.27%。而其H股区间涨幅为18.71%，落后于A股。

　　统计显示，A股对H股的溢价率在100%以上的股票有24只。除了上述2只之外，溢价率在200%以上的股票有新华文轩、京城股份、山东墨龙和*ST昆机。此外，兖州煤业、中船防务、东北电气、一拖股份、中海集运、上海电气等溢价率也居于前列。

　　金融股溢价率缩小

　　海螺水泥折价率最高

　　近期港股气势如虹，对应地，90只在内地和香港同时上市的AH股，也已结束A股全面溢价的局面，截至上周五收盘，共有6只AH股出现价格倒挂。其中海螺水泥A股对H股的折价率最高，为8.85%。福耀玻璃、宁沪高速和中国平安A股对H股折价率分别为7.01%、5.11%和4.49%。而潍柴动力、建设银行的折价率不足1%，即A股和H股价格十分接近。

　　总体上看，金融股溢价率明显缩小。8只A股对H股溢价率在10%以下的股票中，除了中国石化外，其余均为金融股，包括2只证券股——中信证券和广发证券，以及5只银行股——农业银行、中国银行、招商银行、工商银行和交通银行。据悉，近期借道沪港通南下的内资对于内地金融股更感兴趣，使金融股H股近期涨幅高于A股涨幅，从而缩小溢价率。

　　从数据上看，自深港通获批的8月15日以来，农业银行H股区间涨幅为13.53%，而其A股涨幅为0.62%。中国人寿、中国平安、新华保险H股的区间涨幅也在10%以上，而相对应的A股涨幅均不超过7%。90只AH股中，上周五共有25只股票的H股创出年内新高，其中就包括农业银行、新华保险、中国平安、中国银行、建设银行、工商银行、中国太保、民生银行、中信银行、海通证券和光大证券这11只金融股。

　　AH股溢价将收敛

　　还是扩张？

　　目前业界普遍认为，同一只股票的A股、H股存在价差的根源，是因为两地投资者在风险偏好和投资理念上有很大差距。

　　中信建投表示，从2014年至今的表现来看，沪港通的开通对AH股价差和两地股价联动并没有产生实质性的影响，这说明前期的沪港通模式只是处于两地金融市场互联互通机制的初级阶段，两地股票价格的波动仍然以各自市场的运行逻辑为主。随着沪港通总额度的取消以及后续深港通的开通和扩容升级，两地金融市场的互通和套利机制将不断完善，AH股溢价在长期将呈收敛趋势。

　　那么，近期H股大涨且AH溢价有所缩小，是否意味着AH股的价差还有套利空间呢？东航国际金融（香港）副总经理廖料在接受证券时报记者采访时表示，近期港股表现强劲，是因为已经压抑得太久，港股估值仍很低，而今年新兴市场表现又非常好，大环境走强+低估值是港股走好的主要原因。他认为，AH溢价指数显示A股股价整体较H股溢价约18%，这一水平并不算高，甚至可以说是偏低，因为从经验上看，AH溢价水平在25%左右，是市场认可的水平。这意味着，AH溢价指数应该向上走，即是说，从目前溢价水平上看，A股有机会向上走。