港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。
文/新浪港股专栏作家港股独角兽 微信公众号（xlgg-sina）
港股独角兽：香港80后，曾分别担任过买方、卖方分析师，香港报章、电台访问嘉宾。致力寻找今天还被忽略的股份，分享每天看到光怪陆离的港股那些事儿。价值投资、投机、抽新股、卖壳、庄家股，寻找不同故事的不同炒法。
上周五，港股勇猛非常，主要是憧憬未来内险资金会南下炒港股。事缘中保监上周四发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，指保险资金可参与港股通，但没有说明太多详情。由于港股通上限已取消，这令港股投资者出现幻想，本来气氛已不错但欠缺借口的港股终于来个大爆发。恒指最多升逾400点，今年以来表现罕有地跑赢A股及美股，算是可喜可贺，但笔者却认为今次炒作的理由不够说服力。
今次炒作的是憧憬未来内险南下的资金。过往内地险资买港股主要通过合格境内机构投资者（QDII），但额度去年已用罄，这令内险少了资产配资的门路。新措施算算是重新打开内险投资港股的门路，最受惠是港交所（388.HK）也很合理。不过，资金真的那么喜欢港股吗？
根据中保监规定，保险机构境外投资不得超过上年末总资产的15%。去年内地险企总资产为12.36万亿人民币 ，以15%计算，最多可投资境外金额达1.85万亿人民币。由于去年底险企境外总额约2，400亿人民币，即未来投资港股金额最多可达1.6万亿人民币。但以上只是理论数据，因为截至今年7月，A股投资占资产比例才12%，若说港股配置达15%绝对是不经大脑的乱吹。
中金估计南下金额达1，700亿人民币；德银估计达2，000亿人民币，对应港股投资占险企资产约3.3%及3.5%，这样才算是合理的估算。由8月至今，港股通资金净流入逾500亿港元；港股平日的日均成交额约600亿港元，这样看内险未来流入港股的金额虽不算少，但绝非能震动市场。
那么上周是不是炒错？笔者认为不能这么快下定论，因为无论是一千亿还是一万亿，都是估计数字，临场仍需要随机应变。但无论如何，可以回想去年港股通推出初期，对市场实际上是没有帮助，但当股市情绪去到热点，要借消息来大爆发也会以沪港通来做借口。
从正路估计，汇控（5.HK）、长和（1.HK）、腾讯（700.HK）等股份有机会受惠内地险企资金配置，因为题材总比内地A股特别。另外，建行（939.HK）及平安（2318.HK）等大型H股若出现折让的话亦相信会吸引资金，这令这些股份的AH股价折让进一步收窄。反过来看，大树总有枯枝，不排除未来前海人寿及恒大人寿等出钱来港投资万科H股（2202.HK），因A股现价较H股溢价约三成，令万科股权之争再现风云。
本周推介港股为大蓝筹股中石油（857.HK）。一来原因是上文提到的，若H股相对A股出现较大折让，可望吸引内地资金买入。中石油H股较A股现时有约四成折让，在大蓝筹中折让算是不少。
二来是全球经济现时已不如早前想像中惨淡，美国及中国为不能忽略的两大经济体。美国每周都会公布原油库存数据。上周美国能源资料署公布原油库存大跌逾1451万桶，是1999年以来最大减幅，主要是墨西哥湾沿岸地区的原油进口量跌至纪录低位；另外，汽油库存亦减少逾421万桶，减幅远超出市场预期。
至于中国经济现时暂时看不到质疑，相信一大原因是内地经济已重新回到过去的增长方程式--“房地产”。内地新政府已明白到，只要房地产价格继续推高，除了地方政府的财政得到改善外，炒卖楼房的大众也能从中获利，并从而推动内需。因此，在近月内地楼市炽热之下，对中国经济增长以及经济转营的质疑都立刻消失。
在中美最新经济情况都不太差的情况下，全球原油未来供过于求的情况相信有机会出现改善，这将令原油价格未来升回合理水平。据外界估计中国原油成本，只要油价升至约50美元水平，油企便不需要蚀钱。而最近纽约期油便是朝这方向进发。只要油价进一步向上，将对油企的经营带来很大的帮助。
第三，看看中石油截至6月底止中期业绩，营业额7390.67亿人民币，按年减少15.79%，主要是受原油、天然气、成品油等主要产品价格下降，以及原油、天然气等产品销售量增加综合影响。上半年平均实现原油价格每桶33.09美元，按年大跌36.5%。但至少现时油价已升逾40美元。
集团上半年纯利按年大跌97%至5.3亿人民币，每股盈利0.3分人民币。在纯利大跌下，中石油董事会决定在净利润45%进行派息的基础上，增加中期特别股息每股0.02元，向全体股东派发中期股息每股2.131分人民币，折算为2.492港元。这笔派息将在下周二（13日）除净，下周初买入股东仍可享受以上股息。
最后，中石油股价表现明显落后市场。年初至今只升约3.4%，落后于恒指今年升约一成；亦落后油价今年升约26%。过去不少价残股份都出现急弹，中石由却未见有力反弹，这正好代表此股在这方面有潜力。建议投资者现价买入，目标价6元，止蚀价4.8元。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：黄建华 SF178
