高盛：跟中国经济周期表现 恐“踩掣”减速
新浪港股讯 5月3日消息，据香港经济日报报道，港股5月开局，环球大行转趋审慎，忧虑“Sell in May”（5月沽货），港股蓝筹于美国挂牌的预托证券（ADR）跌逾100点。高盛董事总经理刘劲津接受本报访问指，股市风险回报已不及一两个月前好。
刘劲津以技术层面及经济周期两方面分析：⑴过去10年，5月通常表现比较差，在技术层面，不是表现好的月份（见表）。
⑵从中国每年的经济周期角度看，首季度银行放贷意愿高，故流动性充足，到3月份人大会议有政策出，亦利好经济，“在放宽政策下，经济好转，到表现达标，又会踩煞车掣，令速度减慢少少”，以这样去管理周期。“故市场只是反映这情况，放宽、收紧、放宽、收紧”，上周开始听到要调控放贷，故市场会有负面反应，而且从低位已累升约两成，“过去5年H股指数未脱上落市，与经济周期及货币政策走向吻合。”
值得留意的是，新华社昨发表英文社评，指中国不会再借助大规模刺激措施，首季信贷快速增长只属暂时。
“强日圆反映 环球风险胃纳低”
刘劲津预期，未来数年，中国经济的趋势是下跌，未来5至10年GDP潜在增长约5%，“但中间会经历好多升跌，料第二季表现好，但第三季会回落。若现时货币不及首季的宽松，滞后效应会在第三季浮现。”
至于外围因素，他指市场会受日圆carry trade（套息交易）影响，即借日圆然后长仓其他资产，故强日圆令投资者平仓，对其他市场会有影响。在基本面上，强日圆则利好韩国及台湾出口，“但市场较为聚焦宏观的影响，多于于基本面上分析，故韩国及台股都跌。”另外，强日圆亦通常反映环球的风险胃纳低。
荷宝：选股吼互联网教育消费
荷宝中国首席投资总监缪子美认为，“Sell in May”有可能出现，因要确认中国经济改善，需要见到2至3季经济数据回稳，所以对港股上半年走势保持审慎态度，并看淡内银股。
她指，现时以选股为主，可选择基本面良好、盈利可见度较高的股份，“早前传统经济股反弹只是短期趋势，相信经过回补库存后，供过于求情况会再次出现于传统行业上”，因此相对看好互联网、教育及消费3大板块。
“目前只有经济师上调经济预测，尚未见到分析师上调盈利预测。”她称，上周公布的工业利润是一个领先指标，工业利润佳意味企业利润正逐步改善，但相信要到8月中期业绩公布时才能肯定，预期下半年经济回稳及盈利上升会推动港股上扬。
贝莱德中国股票投资主管朱悦表示，未来数个月有不少宏观事件，如美国选举、美国加息、英国脱欧公投、油组开会等，只要不出现出乎意料的事，内地经济维持稳定，港股应会逐步恢复，但反弹20%至30%的可能性不大，短炒投资者应更关注选股。
贝莱德：商品期货炒风难持续
内地商品期货近日热炒，她认为，内地投资市场由散户主导，若找到好回报的项目，很多钱就会以高速流进流出，“但大家都知道这种情况难以维持，所以商品股的股价没有跟随期货价格走”，今次中央调高交易费用以缓和市场气氛的方法正确，同时要让散户更了解投资市场的风险，“否则跌下来的过程会更痛苦”。
截至本港今晨4时，汇丰（00005）ADR折算报51.5港元，较港上周五收市价51.8元低0.3元；整体ADR表现，相当于恒指跌90点。（撰文：谭志伟 陈韵妍）
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：王琳琳 SF181
