A股“熔断”发生 港股可能出现更大的抛售潮

　　新浪财经讯 1月5日消息 据香港文汇报报道 A股昨首日实施熔断机制即创下“即上即用”的历史，熔断机制原意是让市场冷静，让大家“停一停”、“谂一谂”，讵料大家都担心触发停市时届时逃生无门，于是争相出货，出现互相践踏情况，结果提早个半小时收市。A股停牌，港股自然成为提款机，内地或本地投资者都拿港股来对冲A股的下跌，这由昨天国企股及A股ETF的夸张跌幅可见一斑。

　　内地停市 资金沽货无门

　　事实上，由于港股与A股的联动性愈来愈强，港股势难避免“躺着中枪”的尴尬处境。从昨日的情况来看，当A股指数跌幅接近熔断阈值时，如跌幅达到4%，投资者担心熔断后流动性受限而会加速抛售，促使股指加速跌向5%，这些恐慌性的卖盘会加剧市场波动。而且，当A股“熔断”发生时，港股更可能出现更大的抛售潮。

　　若A股大跌触发熔断，内地投资者将会转而在其他地方卖出，比如转向港股，这势将加剧港股的抛压。从最近一年的情况来看，A股大跌，港股会跟跌？因此A股下跌触发熔断后，港股抛售加剧的可能性更大。

　　分析员：转沽港股助对冲

　　里昂证券中国及香港策略主管张耀昌指出，熔断机制会使A股市场的沽空变得更难；一旦A股预示下跌，而投资者又不能沽空的话，他们就会转向港股市场沽空。汇业证券策略师岑智勇认为，A股股指触发熔断后，资金转向香港市场进行建仓，或对冲的可能性是存在的，当然也要视乎A、H股之间的价差情况。

　　然而，当A股大涨触发熔断时，港股却未必会吸引到内地投资者的买盘，因为两个市场的驱动因素不一样。从过去一年来看，当A股上涨，港股表现分化。如果是基本面好转、一些事件如“深港通”等带动A股大涨，则港股反应会更明显，涨幅会更大。如果是因为降准减息或政策扶持等带动A股大升，则港股反应不如A股剧烈，升幅会小一些。这也许就是今后港股的“新常态”，投资者须更小心管理风险。