港交所最快下月推出沪股通担保卖空
已通告券商，1月31日进行仿真交易测试
作者：梁小婵
香港和国际投资者最快将在2月通过沪股通进行担保卖空。 香港交易所发言人昨日对南都记者表示，1月31日举行的测试将是生产环境下的推出测试，即仿真交易测试，测试环境更接近真实的交易情况，测试中的卖空交易也必须遵守相关卖空规则。
据港交所规定显示，每只卖空证券的卖空数量将有限制，按香港结算在中国结算综合账户内该证券的持股量每日限额为1%；累计限额为10个连续C S C交易日为5%(以滚动方式计)。而卖空盘的输入价不得低于相关卖空证券的最新成交价。
周六测试并非强制参与
关于沪股通的担保卖空，日前有新进展。
香港交易所发言人对南都记者表示，在顺利完成多次测试后，香港交易所已于1月23日向券商发出通告，将于1月31日举行沪股通卖空功能的推出测试，在获得香港证监会[微博]批准有关交易所规则修订的前提下，交易所暂定在2015年2月推出沪股通下的担保卖空业务。
发言人表示，此前举行的几次测试主要是测试券商系统与交易所系统的连接情况，申请推出卖空服务的券商必须通过连接测试才能届时向客户提供此项服务；而1月31日举行的测试将是生产环境下的推出测试，即仿真交易测试，测试环境更接近真实的交易情况，测试中的卖空交易也必须遵守相关卖空规则，该测试并不强制券商参与，已通过连接测试的券商可以自行选择是否参与。
事实上，在开通初期沪股通的成交额较大，而近期所用额度略有减少。据港交所信息显示，1月28日沪股通的日终余额为2104亿元，每日额度130亿元，而昨日余额为111.68亿元，仅用掉15%。
而据某外资银行有关财富管理高层人士表示，香港市场的投资者有六成都是机构投资者，尤其是大型的欧美投行居多，与国内80%均为个人投资者的情况不同。该人士对南都记者坦言，暂时未能预估担保卖空之后，欧美等大型投资机构会否积极进行卖空行为，也难以预估对A股交易的影响。
禁止无担保卖空
根据港交所1月23日更新信息显示，沪股交易通禁止作无担保卖空，沪股通股票作有担保卖空将须符合以下要求。只有合资格的沪股通股票才可作有担保卖空(卖空证券)。据要求，沪股通的卖空盘必须为100股或其倍数。
而卖空盘亦有价格限制。卖空盘的输入价不得低于相关卖空证券的最新成交价(如当日无最新成交价，则取前收市价)。按上交所[微博]要求，若因卖空而借入的卖空证券股份尚未交还，中华通交易所参与者及其有关客户须就该卖空证券的卖出指示，遵守上述的价格限制(超出未归还股份数量的出售指示除外)。
比如说，拥有20万股卖空证券的客户从一名中华通交易所参与者借入100万股作卖空，并已卖空其中70万股，该客户没有把借入的股票归还中华通交易所参与者。随后，该客户想卖出本身拥有的20万股。在这种情况下，那20万股的卖盘仍需要遵守卖空价规则，而虽然卖盘并非卖空交易，客户及该中华通交易所参与者仍需要确保卖盘价格不违反卖空价规则。
而除了上述例子，如果客户已全部卖空借入的100万股，但没有将借入股票归还中华通交易所参与者，如果他其后想卖出本身拥有的20万股，在这种情况下，那20万股的卖盘将毋须遵守卖空价规则，而该卖盘亦非卖空盘。
与此同时，联交所可设置附加的价格限制以阻止卖空盘价格虚高，导致卖空限额用光。此额外价格限制将不会于推出初期实施。
卖空活动强制申报
据悉，每只卖空证券的卖空数量将有限制(即卖空比例限额)，并按香港结算在中国结算综合账户内该证券的持股量(即每个交易日开市前所有沪股通投资者持有该卖空证券的股数)计算。
与此同时，卖空活动的强制申报亦有所规定。按规定，中华通交易所参与者为本身账户或其客户进行过任何卖空活动、周内就未平仓淡仓向借股人归还股票及/或截至周末尚有淡仓(即空头持仓)结余。中华通交易所参与者需于下一星期的第一个工作日或之前通过电子通讯平台(e通讯)递交报告。
中华通交易所参与者及透过中华通交易所参与者买卖之交易所参与者为自身或其客户持有的未平仓卖空证券数量，倘若超过持仓为人民币2500万元或有关的卖空证券的已发行股份总数的万分之二，则需要申报大额未平仓报告。
一位总部在内地的香港券商子公司人士对南都记者表示，目前从限额来看，港交所在缓慢放开，因从每日限额来看，卖空的规模不算太大。而据国际投行对外的观点，亦多认为卖空的规模不算太大。
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