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　　 尽管沪港通一度刺激港股走出一波急促的上攻走势，不过开通之后，由于资金参与的热情显然低于市场预期，年初至今涨幅仅为0.84%。不过，从海外机构已发布的策略报告看，大部分机构对于明年港股仍抱乐观情绪，而对于国企股更是乐观。

　　此外，受益于中国刺激经济措施及美国经济复苏，2014年赴港IPO集资规模再次夺得全球第二把交椅，并有望在2015年维持今年水平。

　　机构乐看明年港股

　　截至12月30日收盘，恒生指数报收23501.1点，年初至今涨幅仅为0.84%，恒生国企指数报收11844.1点，年初至今涨幅达9.5%。从板块看，金融板块是蓝筹中表现最好的板块，恒生金融指数涨幅为6.79%。数据显示，香港主板市场中，全年表现最好的是光启科学，年内涨幅高达2253%，其次为新传媒年内涨幅为1158%，确利达国际为812%，此外阿里旗下的阿里健康涨幅也高达801%。

　　从海外机构已发布的策略报告看，大部分对于明年港股仍抱乐观情绪，而对于国企股更是乐观。瑞信私人银行及财富管理部亚洲首席投资总监范卓云预测，恒生指数未来一年目标为25000点，相对于目前点位有6%左右的涨幅。未来一年股市最重要的推动力为内地改革及宏观经济因素，相信定向降准及财税激励政策的推出，会有助稳定中资企业的前景。

　　花旗集团报告则表示，预计明年上半年内地会进一步降息，有望减少投资者对宏观经济过度调整和出现通缩风险的担忧。明年恒生指数有望突破27500点，即涨幅超过16%。高盛同样乐观，该行预测明年底香港恒生指数的目标将指向26500点，预估有11%的潜在回报；而国企指数的目标则有望指向12300点。

　　汇丰报告则认为，恒生指数将升至26000点，相当预测市盈率10.9倍，潜在升幅11%、明年成分股盈利增长预测为7%；恒生国企指数由12000点升至13500点，相当预测市盈率7.4倍，潜在升幅19%、明年成分股盈利增长预测8%。

　　具体板块上，汇丰报告表示，明年首季应保持防守性，减少非银行类金融股持仓并转至新经济板块，包括资讯科技、环保、医药及消费，报告预测国企、农地改革将是大型投资主题。

　　港股通仍有潜力

　　此前，在沪港通消息的刺激下，以港交所为首的恒生指数成分股走出一波急促的上升走势。不过正式开通之后，资金参与的热情显然低于市场预期，而内地资金参与港股通的规模更是大幅低于市场预期。

　　上交所[微博]数据显示，港股通总余额为2395亿港元，即开通至今仅使用105亿港元。从日均额度看，除开通首日11月17日使用21.32亿港元，12月5日使用16.51亿港元外，其余交易日均在10亿港元以下，绝大部分交易日使用额度在3亿港元左右。

　　对于内地投资者参与港股通热情低迷，南下资金规模偏小的原因，港交所行政总裁李小加指出，主要是短期套利机会缺失，与2007年“港股直通车”不一样，两地市场间巨大的估值差已经不复存在，不少A+H股票的H股甚至已贵过A股；内地机构投资者还未来得及进场，包括公募基金、保险公司在内的很多大型内地机构投资者还在等待监管机构公布相关的投资指引。

　　此外，李小加还认为，目前投资门槛仍过高，港股通合资格股票无小盘股，内地投资者需要时间熟悉香港市场和沪港通的规则。不过李小加认为，短期来看，沪股通的成交确实远远超过了港股通。但是，长期来看，港股通的增长潜力一定会超出外界的预期，因为相对于海外投资者来说，中国内地居民的海外资产配置需求更大。

　　IPO有望表现出色

　　2014年，共有115家公司在港上市，创下10年新高，集资规模将达到2250亿港元。与2013年97家公司上市，集资额1690亿港元相比，增长33%。这对于失去阿里巴巴[微博]的香港市场而言，显然是一个非常不错的成绩，今年香港IPO集资额仅次于纽交所。

　　从今年的IPO情况看，中广核是市场最为追捧的上市公司，参与新股申购的资金高达3500亿港元，超额认购倍数达300倍，参与投资人高达10多万。

　　毕马威中国合伙人兼香港资本市场主管陈清珠表示；“在中国持续推出刺激经济措施及美国经济复苏的带动下，香港IPO市场仍将有强劲表现，集资水平于2015年能维持现时水平左右。市场表现将取决于预期的大型招股项目是否能够顺利开展。”

　　毕马威分析，在2015年将会有110家公司在香港交易所挂牌上市，IPO集资额将超过2000亿港元，其中金融服务业将会是市场焦点，包括中资银行及保险公司。另外亦会有其他来自医药和环保相关行业的上市计划。此外，安永也认为，香港证券市场交投活跃，令资本可以大量流入，成为吸引企业来港上市的原因之一，预计2015年香港IPO集资规模仍可保持在2000亿港元左右。

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