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欧盟担忧投资者权益 上千只欧洲基金被禁止参与沪港通

　　新浪财经讯 11月28日消息，据香港商报报道，沪港通启动至今已有9个交易日，反应未及市场预料般热烈，除了因散户需时熟习相关交易机制外，环球基金未有积极参与同样是个因素。有分析认为，要增加沪港通的吸引力，既要加强中外投资者的教育，内地还需厘清法律问题，并致力把金融法例规与国际接轨，才能增强国际投资者使用沪港通的信心。

　　沪港通由11月17日开通以来，反应一直逊于市场预期。其中，“沪股通”只有启动首日“爆额”以外，其余各交易日使用额度只有60%或以下，近日更跌至20%左右；至于“港股通”反应更可谓“门可罗雀”，自开通以来一直维持在20%以下，近日更跌至低单位数字。

　　CSSF质疑沪港通“安全”

　　路透社昨引述市场人士称，卢森堡证券金融监督委员会(Commission de Surveillance du Secteur Financier，CSSF) 质疑沪港通交易安排能否符合欧洲针对互惠基金(Mutual Fund)为散户投资者保管资产制订的安全规定，当中包括欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS)中的投资产品。报道指，除非沪港通监管机制能够令CSSF满意，否则由欧盟监管的大型基金“将不能参与沪港通”。

　　有市场人士指，由于目前欧洲三分之二基金在卢森堡注册，一旦CSSF就沪港通采用较为严格的审批标准，不少欧洲基金短期内利用沪股通投资内地股市可谓相当渺茫。加上2008年雷曼倒闭后，国际级监管机构为防投资产品再次“出事”，纷纷收紧监管，故在“安全至上”心态下，内地必须在沪港通相关法律条文上作出明确规定，否则国际金融市场对沪港通信心将无法提振。

　　欧监管机构仍在“了解”

　　事实上，内地与欧盟对互惠基金的规定可谓“南辕北辙”。目前，在欧盟成员国注册的互惠基金，其托管单位必须能够对其客户基金作出“实时监管”。而在沪港通机制下，“实时监管”概念却难以做到。由于在上交所[微博]上市的证券是透过由保管方、港交所及上交所组成的复杂结构持有，加上目前内地法例未有就“受益者”概念作出澄清，一旦发生事故，外国投资者根本没有办法证明他们拥有手上的证券。

　　虽然当前欧盟监管机构尚未为区内基金投资沪股“开绿灯”，但香港投资基金公会秘书处行政总裁黄王慈明表示，据她了解，目前欧盟监管机构仍在处理当地基金投资沪股的申请，而对于沪港通的相关法规则处于“了解阶段”。她相信，欧盟监管机构最终将批准当地基金投资沪股的申请。

　　欧盟基金投沪股终会获批

　　有基金业人士透露，目前有意利用“沪股通”投资沪股者，除了互惠基金，亦包括退休及养老基金。由于受制其严格的投资限制，以及需要顾及旗下资产的风险问题，故该等基金投资沪股前，必须厘清投资沪股的风险，故监管机构有必要向国际投资者，说明内地证券资产中有关“实质拥有人”的问题。除了影响国际级资金的部署，若沪股托管问题无法得到厘清，或影响内地证券日后获纳入MSCI新兴市场指数的机会。由于不少国际指数基金均参照MSCI新兴市场指数部署旗下基金的资产组合，从而被动地追入沪股，内地证券当今尚未纳入MSCI新兴市场指数之际，长远而言，内地股市今后的升势或会因缺乏资金的“被动式注视”而受到限制。

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