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　　杜卿卿

　　沪港通正式开通，能否稳步推进，细节不容忽视。开通首日，汇率问题就成为市场焦点，资金南下是否“未买先亏”也引发热议。上海证券交易所[微博]、中国结算等在收市后对市场疑问给予了解释和回应，问题总算有了答案。

　　汇率只是不确定性因素之一，目前沪港两地市场存在诸多差异，投资者在不了解或不习惯这些“注意事项”的情况下投资交易，可能会造成不必要的损失。

　　“魔鬼细节”

　　11月17日下午，中国证监会[微博]以微访谈形式提示投资者，两地市场存在诸多差异，需充分了解并谨慎投资。

　　一是交易时间。港交所交易日9：00~9：30为开市前时段，9：30~12：00为上午交易时段，13：00~16：00为下午交易时段。需要注意的是，在圣诞、新年、农历新年前夕，仅有半天交易。

　　二是涨跌幅制度。沪市对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，港股则不实行涨跌幅制度，个股价格波动可能更加剧烈。

　　三是日内回转交易。在内地A股市场，实行T+1交易制度，香港实行T+0。

　　四是股票交收时间。内地A股市场结算周期一般为T+1日，也就是当天卖出股票，第二天收到款项。

　　与此不同，香港市场证券结算与经纪商之间的结算周期为T+2日，投资者卖出股票后，至少需要2天才能收到款项。

　　五是股票报价显示。内地与香港对上涨和下跌的标注颜色不同，忽视此不同可能会造成损失。

　　六是每手交易单位。内地每手交易统一为100股，香港上市公司可以自行设立不同数量的每手股票交易单位，没有统一规定。

　　七是报价价位限制。港交所市场不同港股股价价位依据股价而定。股价越高，报价价位越大。内地市场在价格涨跌幅限制之内的申报为有效申报，超过为无效申报。

　　八是停牌制度。港交所规定，在交易所认定要求的停牌合理且必要时，上市公司方可采取停牌措施。而且，港交所对停牌没有量化规定，只是确定“尽量缩短停牌时间”的原则。

　　九是退市制度。A股市场有风险警示标记，但港交所没有风险警示板。港交所采用非量化的退市标准，且上市公司退市过程中拥有相对较大主导权。

　　沪港“特别规定”

　　港股通交易有特别要求，在交易方式上，限于参加港交所自动对盘系统交易，使用竞价限价委托或增强限价委托；但碎股仅能通过港交所半自动对盘碎股系统卖出，不能买入。而且，港股通禁止裸卖空、暗盘交易。

　　权益证券方面，因权益分派等取得港股通之外港交所上市证券或认购权利凭证，可卖出但不可买入；取得的非港交所上市证券，不可通过港股通买卖。

　　沪股通也有特别规定。沪股通交易采用竞价交易方式，暂不参加大宗交易；其交易申报采取限价申报，暂不采用市价申报。

　　权益证券处理方面，因权益分派等取得沪股通之外的上证所上市证券，可卖出但不可买入；取得的非上证所上市证券，不可通过沪股通买卖。

　　沪股通投资者可以按照香港市场模式开展保证金交易和担保卖空，但应当符合上证所规则中的标的范围、比例限制、申报要求等规定；不完全适用A股融资融券的规则。同时，参与沪股通不得进行裸卖空、回转交易和暗盘交易。

　　另外，港股通下，境内公司行为资金、风险管理资金的交收期为T+1，交收时点为10:30；证券组合费的交收期为T+1，交收时点为18:00；交易净应付资金的交收为T+2，交收时点为10:30；交易净应收资金的交收期为T+2，交收时点为18:00。中国结算保留根据需要调整上述交收时点安排的权利。

　　关于证券交收周期，中国结算根据清算结果于T+2日进行证券交收。

　　附表 沪港两地交易制度差异

　　上海证券交易所[微博]香港联合交易所

　　交易时间9:30~11:30、13:00~15:009:30~12:00、13:00~16:00

　　9:15~9:30为集合竞价9:00~9:30为开市前时段

　　圣诞、新年、农历新年前夕仅半天交易

　　涨跌幅有涨跌幅限制无涨跌幅限制

　　日内回转交易T+1T+0

　　股票交收时间T+1日T+2日

　　股票报价显示红色代表上涨红色代表下跌绿色为上涨

　　绿色代表下跌备注：可设置颜色显示

　　交易单位每手统一为100股每手数量可自行设置

　　报价价位限制在价格涨跌幅(10%)股价越高，报价价位越大

　　以内的为有效申报

　　停牌制度不同情况有不同要求对停牌时间没有量化规定

　　退市制度有风险警示无风险警示

　　资料来源：上交所[微博]发布

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