香港媒体8月28日财经速读：券商股料再掀炒风
今日重点财经新闻导读
经济差 人行启动定向减息三农先受惠 料陆续有来
沪港通“前哨月”港股趋反复周末办首轮演习
中电信拟杀入金融界 王晓初称“翼支付”会与银行合作
腾讯伙万达百度抢阿里网购生意 阿里调高估值至万亿拟下周路演
复星购港券商备战 沪港通在即并购潮陆续有来
券商股料再掀炒风
经济差 人行启动定向减息三农先受惠 料陆续有来
内地7月经济数据转差，新增贷款骤然大降，人行昨日打响定向减息第一枪。人行昨日发稿指出，下调贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率，在原优惠利率基础上再降1厘，引导农村金融机构降低涉农贷款利率。同时，人行增加支农再贷款额度200亿元(人民币，下同)。有分析师指出，此次微放水量小且定向，对经济影响小，但人行开始逐步有范围地减息，令全面减息的可能性增大。
支农再贷款为人行向农村信用社发放的贷款，用以改善农村地区信贷资金供应不足局面。按规定，支农再贷款不能用于非农用途。人行今年3月曾增加过一次200亿元支农再贷款额度，昨日在加码200亿元的基础上，再对利率开刀，下调支农再贷款贷款利率1个百分点，但对象仅限贫困地区符合条件的农村金融机构。
人行指出，上述举措是为引导农村金融机构降低涉农贷款利率，降低三农融资成本，从而落实国务院关于提高金融服务“三农”等国民经济薄弱环节能力的要求。4月下旬，人行第一步定向降低存款准备金率，也是从县域农村商业银行切入。后来逐步扩至符合涉农及中小企贷款要求的商业银行。市场估计，人行今次定向让农村贷款减息，亦可能是逐步扩大定向减息范围的第一步。
为确保专款专用、利率下调指引落实，人行还要求，农村金融机构在支农再贷款借用期间，涉农贷款增量，应不低于借用的支农再贷款总量，即农村金融机构不能从人行拆入资金后，转作其他用途套利。此外，由于人行已降低再贷款利率，因此受惠的农村金融机构以是笔再贷款再发放出去的涉农贷款利率，应低于其他同期限、同档次涉农贷款的加权平均利率。
花旗银行中国研究部主管沈明高[微博]认为，今次下调支农再贷款利率是定向降息第一步，但对经济的影响比较有限，毕竟农业不是支持经济增长的重要力量。他还表示，人行扩大减息范围，甚至全面减息的可能性挺大，因为目前经济基本面差，中央若要保经济增长7.5%，就不得不出手。
不过，交银国际首席策略师洪灏指出，此次放水力度不算大，对经济影响小，不可以视为减息第一枪，全面减息的概率仍非常小。洪灏表示，人行每年支农再贷款的发放量约2,000亿元，额度大多用不完，今次举措的意义不大，而全面减息相当于最后一根救命稻草，意味经济已差到极限，不到最终关头，人行也不会全面减息。(明报)
出手保GDP 花旗：利股市
上周公布的8月汇丰中国PMI初值跌回50.3，加上早前公布的7月各项经济数据转差，市场开始预期第三季经济增长会较第二季的7.5%放缓，中央若要保全年7.5%的目标，将不得不出手放水。
花旗银行中国研究部主管沈明高表示，他看好未来股市表现，但并非非常乐观。他认为，内地经济增长放慢的周期进入尾声，相信下一步中央会再启动改革，毕竟保增长的目的是为改革腾时间。沈明高说，尽管近期经济数据不好，但经济整体从2007至2009年平均12至14%的高速增长，放缓到现在的7.5%，相信放缓周期已几近结束，预计未来几年经济处于横行的可能性较大。
交银国际首席策略师洪灏则认为市场太乐观，人行放水并非治本之法，归根结柢是企业借贷需求非常弱。他指市场仍在不断消化过剩预期的过程中，近期港股成交约600亿元，但期间因炒作沪港通流入的资金仅约2500亿元，投资者不应过分憧憬沪港通效应。
至于此次“微放水”对银行业的影响，巴克莱资本中国银行业研究主管颜湄之认为影响很小。她说，由于此项再贷款已指定用于农村信贷，因比较一般未指定的再贷款对流动性的放大倍数要小很多，200亿的总额对市场而言亦微不足道。(明报)
实体经济差 内银不敢放贷
内地经济数据令人担忧，继7月份存款、贷款大减之后，8月份前半个月的情亦不如人意，虽然昨天有内地媒体指，8月第三周，四大行新增贷款录得700亿元(人民币，下同)，前三周共计1310亿元，但多位内地国有银行内部人士对本报表示，当前实体经济太弱，银行惧贷情绪明显，资金没有投放之地。
《21世纪经济报导》指出，8月第三周，四大行新增贷款超过700亿元，计及前两周的560亿，三周共计1310亿元，但数据变化并非行业乐观景象，多个银行一线业务人员表示，由于不良资产上升压力显著，部分银行出现惜贷、惧贷情绪。
“现在是存款不好做，贷款不敢做。”一位不愿具名的四大行中层管理人员对本报表示，由于不少行业市况低迷，实体经济较弱，而人行又没有大规模刺激举措，银行普遍放贷小心谨慎。
事实上，内银在6月份大肆抢存款，当月存款大幅增加3.79万亿元，分析师普遍认为存款将会下跌。日前《财新网》报道，截至本月17日，四大银行的存款持续流失，新增贷款仅560亿元。有欧资行分析师就指出，内银存款倒退，贷款更难见提升。(明报)
沪港通“前哨月” 港股趋反复
港股挟沪港通之势，已连升3个月，但8月升势接近持平，沪港通效应似乎正逐步缓和，展望9月“前哨月”，预期升市走势将较反复。市场由数月前观望直通车，到兴奋提早追入刺激大市，近日渐回归现实，大市变得冷静。瑞信私人银行大中华证券研究主管周雯玲指，市场期望沪港通带领升市，就如“粉饰橱窗”会带动升市的说法一样，但现实未必一定出现“粉饰橱窗”。
她解释：“沪港通预期10月启动，但投资者可能一早已买了货，又或无额度提早买内地股，要等到10月启动后才买，亦是之后的事，所以未必能带动9月升市。”她估计大市会出现调整，“大市波幅收窄，上落不多，炒不上，似乎想倒头跌下。”港股市盈率在连升3个月后，已升至10至11倍水平，相对早前较贵，投资者等调整才买货。“调整不是因为经济差或内地出事，就算跌1,000点仍算健康调整。”
内地最大的外资证券商瑞银，最近革新思维，认为炒差价及独特概念未必一定受惠，故投资者可能会捉错用神。瑞银以整体额度达805亿美元的QDII(即合格境内机构投资者)来研究，濠赌股未有出现在10大QDII基金的持股中；自去年第三季以来，QDII基金投资中港股趋势一直跌，由49%跌至42%，就算恒指今年第二季升5%，QDII继续缩减投资规模。
至于小投资者，就算有兴趣买差价股或香港独有股份，这些投资者仅占A股账户的2.8%。瑞银指出，沪港通启动后的1年至1年半，北水南来的资金相对轻微，而且亦不足以推动重磅股，而流通性不足的小型股亦难以消除估值折让。“中型港股会最受惠，尤其是内地知名或持非中国资产的股票”，看好环保设备、清洁能源及医疗保健板块，推荐7只受惠股。
瑞士宝盛私人银行亦憧憬10月沪港通催化剂，看好中国的改革主题，以提高资产质素，微刺激可刺激经济增长，但市场仍未反映，香港亦可受惠。
恒指即月夜期收报24954点，升22点，成交2,838张。截至本港今晨1时45分，汇丰(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报83.35港元，较港收市价82.85元高0.5元。期指结算前夕好友平仓，午后突然转低水，拖累恒指下跌155点，收市报24918点，失守25000关。(香港经济日报)
沪港通周末办首轮演习
港交所(0388)上周举行首场沪港通测试，96家券商参与连接测试，本周末(8月30日和31日)将安排第一轮市场演习，根据其向券商发布文件，演习详情包括设定买方交易价格下限，及北向交易外资持股28%的上限。
港交所在交易时段为北向交易的买入盘订单设定了4%的价格下限。若买入盘订单价格低于当前买入价(若没有，则使用前一日收盘价)的4%，该订单就会被系统拒绝。而在交易时段前约半小时(9点至9点25分)，订单价格范围规定在前一日收盘价上下浮动10%。
此外，中国股市对外资持有A股设有30%的限制，一旦触及上限，则要强制境外投资者沽出股份。为免触及上限，透过沪股通北上买股的设限为28%，一旦外资对个别A股持股比例达28%，买方订单交易即被拒绝，届时系统只接受卖方订单，直至外资持股比例降至26%，才恢复接收买方订单。(明报)
中电信拟杀入金融界 王晓初称“翼支付”会与银行合作
中电信(0728)昨日公布中期业绩时，特别带出旗下电子付费平台“翼支付”，上半年交易额有1,300亿元(人民币‧下同)。董事长王晓初称，集团希望发展“翼支付”到较大规模时，考虑与其他银行合作涉足金融业。有分析员认为，电讯商有庞大客户基础支持金融业务，惟担心成效未必如阿里巴巴[微博]“支付宝[微博]”或腾讯(0700)“微信支付”。
“翼支付”目前给中电信用户，缴交水电煤费用，并可购买保险。王晓初指出，由于集团只获得支付牌照，但未有任何金融业务牌照，故日后会逐步与其他银行合作。其中一项计划涉足的范围，为小额贷款业务，目前已与民生银行(1988)合作推出“添益宝”，类似阿里“余额宝[微博]”的理财产品。
不过，有外资行分析员认为，虽然中电信有庞大用户群，与腾讯、阿里等科网企业一样，惟中电信要进军金融业，亦未必成功。“用户听到中电信，未必会想起用来购物或投资，多客不代表会转用。”他指出，由于阿里有网上购物，腾讯又有游戏等消费项目，故自然能助旗下电子支付平台，而中电信要突围，则要有更多消费项目。
实际上，不少国企央企均有涉足本业以外的业务，例如同行的中移动(0941)已入股上海浦发银行，一度被市场批评其不务正业。中粮集团及神华集团更有地产业务，中石化[微博](0386)日前更表明有意利用旗下客户数据，开拓电子商贸。
中电信半年纯利略高于市场预期，按年升11.8%至114.36亿元，因管理层致力降低成本。其手机补贴费用减少17.7%至115.86亿元，全年则预计占收入15%，有分析员预计约为200亿元。期内收入上升5.3%至1659.73亿元，其中手机通话收入，在同行均下跌的情况下，中电信则升6.1%至301.48亿元，管理层解释是调整月费计划组合。
国家主席习近平近期表明，要限制国企高级管理层的薪酬。王晓初笑言，市场不用担心国企要减薪，他称集团会根据劳动成果分配利润，翻查2013年年报，王的年薪为35万元，较中央下令国企高层年薪上限为60万元，仍有一大段距离。(明报)
腾讯伙万达百度抢阿里网购生意
阿里巴巴美上市在即，死敌腾讯(700)继续狙击，杀入电商市场抢阿里生意。消息指，由内地首富王健林拥有的万达集团，将联同腾讯和百度，成立一家规模达50亿元(人民币，下同)的电子商贸合资企业，万达持70%股权，腾讯和百度各持股15%股权，实行突破阿里垄断网购的局面。
不是巨头不聚首，消息指三方将于本周五公布成立电商企业，共同发展线上对线下(O2O)业务。腾讯主要负责支付系统，并将QQ等社交网络账号与新电商公司结合。百度则主要贡献大数据，旗下团购网站糯米网[微博]及百度地图，将与新电商公司联通。万达旗下拥有商业地产、酒店、文化旅游、连锁百货四大产业，线下资源丰富，可借助科网公司的线上资源发展O2O业务。
内地电子商贸一直由阿里独领风骚，拥有庞大客户群的腾讯一直想急起直追。阿里在2003年创立淘宝，腾讯自2005年先后发展拍拍网、QQ网购、QQ商城、易迅等电商业务；又在2012年成立腾讯电商控股公司。
今年5月腾讯斥资2.15亿美元在京东于美上市前入股，并向其注入QQ网购等电商业务。随着电商业务注入京东，腾讯撤销电商控股公司，并成立微信事业群，并入O2O业务。丰盛金融资产管理董事黄国英认为，新电商公司不成气候，腾讯在电商业务一直不太行，现在也将电商交由京东打理，三家公司一齐搞O2O业务并非易事，腾讯只持少数权益，相信也只是博一下发展机会。
今年7月王健林在其半年工作报告中指出，将联合内地最大几家电商成立万达电商，首期投资50亿元人民币，用3年时间找到盈利模式，即使未有盈利也要找到盈利方向。2012年王健林与马云[微博]就“2020年电商能否取代实体零售”设下亿元赌局，若电商占零售市场达50%，王健林便会给马云1亿元。一年过后，王健林称该赌局只是一个玩笑，现时更计划伙拍科网巨头搞电商公司对抗阿里。
另外，阿里巴巴再度更新招股文件，该公司截至6月底止的三个月净利润124.38亿元，按年大增1.8倍。不过，撇除特殊因素的经调整利润为73亿元；期内收入为158亿元，按年增长46%。季内移动收入达到24.5亿元，是去年同期的10倍(星岛日报)
阿里盈利飙1.8倍利科网股 集团调高估值5%至万亿拟下周路演
阿里巴巴于下周上市路演前夕，公布最新季度纯利急增1.8倍到124亿元(人民币，下同)，当中包括投资升值63亿元。此外，公司再“自升身价”，把公司估值上调5%到1,381亿美元(约1.08万亿港元)，势为今日科网股增添推动力。市传阿里巴巴最快于下周路演，及于9月16日挂牌，昨日标青业绩无疑为上市造势。
阿里巴巴于昨日的更新招股书中，把公司的每股公平值，由6月底的56美元，提升至59美元，相当于市值1,381亿美元。市传阿里集资额165亿美元(约1,287亿港元)，只要阿里巴巴把估值或发行股数稍作上调，有力挑战Visa集资王宝座。根据彭博社统计，2008年Visa上市集资196.5亿美元(约1,533亿港元)，为美国最大集资新股。中外科网股今个月表现平淡，阿里巴巴季绩突出，或刺激资金重新关注科网股。
据了解，阿里巴巴投资者关系部早前已在投行安排下，于香港分批跟长线基金代表会面，每次向4至5名代表简介公司情况。惟有出席的基金代表指，简介未见惊喜。有长线基金经理称，仍担心阿里的公司管治，最终是否认购须视乎定价“若贵过腾讯，就倒不如买腾讯”。但也有对冲基金经理指，阿里巴巴反应势必热烈，担心难以分货，料可以2015年市盈率30倍至40倍定价。
截至6月止季度纯利飙升1.8倍的关键，是投资收益急增。阿里巴巴分别于5月及6月，收购两间早年已投资公司(一达通及UCWeb)的余下股权，令原来持股的价值升值分别增加27.2亿及35.9亿元，合共贡献63.1亿元的盈利。然而，阿里投资的文化中国(01060)，期内却未有投资收益贡献。
若撇除上述因素，阿里巴巴纯利为73.2亿元，按年升幅亦达6成，主要推动因素包括流动互联网收入增加，按年升10倍到24.6亿元，整体收入按年升约46%到157.7亿元。
淘宝日前跟万科合作，提供买楼折扣。昨亦传出另一内地房产龙头万达，昨亦宣布跟腾讯及百度合作，以50亿元合拓电子商贸，反映电子商贸市场影响日增。据报道，万达将投资合营占7成，腾讯及百度则占其余3成。(香港经济日报)
复星购港券商备战 沪港通在即并购潮陆续有来
沪港通尚有个多月便开通，内地企业亦择机而动，继内地券商西南证券早前宣布收购本地券商敦沛(0812)51%股权后，复星国际(0656)副董事长兼首席执行官梁信军昨日于业绩会后透露，为部署沪港通，已收购一间非上市的小型本地券商。
复星国际昨日收报9.35元，升0.75%。梁信军在会后被问到对沪港通看法时，透露这个消息。他指，沪港通开通后，香港投资者可投资A股独有的股票，利好两地证券互动，而为准备沪港通，“近月已投资一间本地券商，希望促进有关业务”，但他没表明是哪间券商及投资金额，只表示该券商非上市公司，复星会成为控股股东，而详情会于稍后时间通告。
若收购属实，将是“沪港通”自4月10日宣布以来，第二间本地券商被内企收购。西南证券今年6月，斥资3.5亿元收购香港敦沛过半数股权，亦是剑指“沪港通”商机；同时，近月先后有南华金融(0619)、时富金融(0510)、耀才证券(1428)、华富国际(0952)和拥有证券牌照的景福集团(0280)，披露正获第三方洽购。市场人士认为，内地资金收购本港证券商将陆续有来。
除了收购本港券商，复星今年上半年已进行了9项收购，包括投资欧洲最大独立私人银行之一的德国BHF、美国Ironshore保险公司、德国男装品牌TomTailor等。复星董事长郭广昌并指，会积极参与国企改革所带来的机遇。
不过，对于市传复星已进入中石化分拆油品销售业务第二轮竞购，董事长郭广昌没直接响应，只表示也关注中石化的国企改革步伐；他又认为，国企改革是个大范畴，肯定会有不少民营企业乐于参与，而复星的优势是产业多元化，同时具海外投资优势，能为国企走出去的海外筹资等铺桥搭路，”而且复星过去已参与过22间国企的改革，比起其他企业会有较佳经验。”
财务总监丁国其则指，现时公司可用投资余额约331亿元(人民币。下同)，加上已收购的葡萄牙保险公司可用作投资金额超过1000亿元，有充足资本应付未来的潜在收购。复星国际上半年盈利按年上升8%至18.34亿元，收入增3%至248亿元，不派中期息。(明报)
券商股料再掀炒风
沪港通自4月宣布以来，券商股被炒起，随着开通日子愈来愈近，券商股表现甚至抛离恒指(见图)，轮流炒作。有基金经理预期，券商股已累积不小升幅，会稍为调整，但开车前应该会再掀炒风。
里昂亚洲研究部本月中旬曾指出，沪港通属中港两地资金流通的重要一步，加强投资者中港两地的投资，故有利带动资金流向港股，提升港股成交量，券商亦可望因成交增加而受惠。
东骥基金管理董事总经理庞宝林称，前一阶段券商股是一波接一波，内地券商及本地券商股轮流受惠，“不过最近有些回落，因为实在炒得过热，需歇一歇，否则炒过火难入市”。但他认为，调整期不会太长，尤其是当有沪港通的消息传出，便可热炒一轮。
至于持续追捧，则相信会在港交所公布入围券商名单前后开始，然后再一直炒至开通。“券商股仍有当炒机会，一些券商本身业绩及盈利能力不错，基础因素较好的例如国泰君安(1788)可以多留意，但细价券商股则要小心泡沫。”(明报)
(新浪财经翁晓莹 发自香港)
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