香港上市公司停牌复牌及除牌安排
新浪财经讯 8月25日消息，新浪财经今天继续推出港股知识，今天推出的是港股市场上市公司短暂停牌或停牌、复牌及除牌的相关安排。
虽然香港证券市场没有涨跌停板制，香港的上市公司会在交易时段中因股价波动而突然短暂停牌或停牌？
香港证券市场没有涨跌停板制，但香港有一套就股价及成交量波动的市场监察机制。
若交易所察觉上市发行人的股份的价格或成交量出现不寻常的波动，又或报章出现可能会影响上市公司的证券价格或买卖的报导，或市场出现有关传闻，为维持一个公平有序的市场，交易所一般会联络上市公司。有关上市公司则必须立即回应交易所的查询。
上市公司须履行他们在《上市规则》中的持续责任，及时公布避免其证券出现虚假市场所需的资料，又或根据《证券及期货条例》第XIVA部须予披露的任何内幕消息，并确保这些资料能够公平发布。如上市公司并不知悉有任何事宜或发展会导致、或可能导致其股份价格或成交量出现异常的波动，有关公司须尽快透过披露易网站刊发公告说明该情况，如公司及时刊发有关公告则毋须短暂停牌或停牌。
然而，如情况需要，例如当发现或怀疑有关异动是由于泄露了某些根据《证券及期货条例》第XIVA部须予披露的任何内幕消息所致，上市公司则须发表经由董事会通过的声明，说明该公司所知悉可能导致其股份价格或成交量出现不寻常波动的事项。上市发行人如未能即时公布避免其证券出现虚假市场所需的资料，又或根据《证券及期货条例》第XIVA部须予披露的任何内幕消息，其证券可能需要短暂停牌或停牌，待发出公告后才恢复交易。
所谓“股价或成交量异动”，是当一家公司的股份价格及/或成交量在没有明显原因支持下而有不寻常的表现；例如大市下跌，但公司股价却大幅上升，又或者交投量突然大幅增加。至于股价或成交量的波幅是否属“异常”的波幅，交易所会参照有关股份的过往表现，或该股份所属行业的其它股份表现，以及大市的整体情况等等来作考虑。
上市公司短暂停牌或停牌后，何时可以复牌？
交易所一贯的政策是，如非必要，上市公司的股份应尽可能持续交易；短暂停牌或停牌只是处理潜在及实际出现的市场混乱情况的手段，即使暂停交易的情况属必须的，短暂停牌或停牌的时间亦应尽可能缩短。
证券如已暂停买卖，复牌程序将视情况而定，交易所保留附加其认为适当的条件的权利。在一般情况下，当上市发行人发出适当的公告后，或其当初要求短暂停牌或停牌的具体理由不再适用时，交易所会让公司复牌。在其他情况下，短暂停牌或停牌将会持续，直至发行人符合所有有关的规定为止。
上市公司公布避免其证券出现虚假市场所需的资料或内幕消息，或根据《上市规则》须予公布的交易发出公告后，是否可于随即的交易时段恢复交易？
上市公司公布避免其证券出现虚假市场所需的资料或内幕消息，或根据《上市规则》须予公布的交易发出公告后，可于随即的交易时段开始时恢复交易。有关公告须具备充足资料，以求达到在恢复交易后，有关股份可在一个公平及市场已广泛知悉有关消息的情况下进行。
交易所会就一些自行短暂停牌或停牌公司的最新情况作出公布或评论吗？
上市公司有责任刊发公告，以确保投资者和公众获得充分资料以对该公司的证券作出适当的评估。
当上市公司要求短暂停牌或停牌时，交易所会要求上市公司发出简短公告解释停牌原因，以增加市场透明度。交易所亦会于上市公司短暂停牌或停牌期间一直与公司保持联络，并会要求上市公司于复牌买卖前发出公告。投资者可时常于“披露易”网站上的“最新公告”一栏查阅上市公司刊发的公告。
根据交易所一般政策，交易所不会对个别公司、人士或案件作出评论。这政策使交易所按保密机制执行其监管工作，以确保有关程序公正持平，并保障上市公司及其董事免受无理指控。此外，交易所因其监管职能而拥有某些资料，采取“不评论”政策确保交易所可履行其保密的法定责任。
不过，在某些特殊情况下，交易所对具体事宜作出评论或提供资料或会较为恰当。交易所采取此做法主要是考虑到评论或提供资料有助以下目标：维护公众对市场监管的信心；履行其根据《证券及期货条例》第21条的责任，即在合理地切实可行的范围内维持一个公平、有序及消息畅通的证券交易市场；根据《上市规则》，维持市场整体的公正和声誉；保障投资者；防止不当行为充斥市场；及协助任何调查程序。
香港交易所会指令上市公司的证券短暂停牌、停牌或除牌吗？
交易所营运的是一个持续交易的市场，虽然一贯的政策是上市公司的股份应尽可能持续交易，但为维持市场公平有序，交易所在其认为适当的情况及条件下可能会指令上市公司的证券短暂停牌、停牌或除牌。此外，交易所亦可能在以下情况把公司的证券短暂停牌、停牌或除牌：
1.发行人(上市公司)未能遵守《上市规则》，而情况属严重者；
2.发行人证券的公众持股量不足；
3.发行人进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市；
4.发行人或其业务不再适宜上市。
对主板公司而言，若上市公司已持续停牌一段很长时间，但并无采取足够行动争取复牌，则可能会导致除牌。交易所会根据主板《上市规则》第17项应用指引所载的程序将在上述情况iii下长期停牌的主板公司除牌。若上市公司的证券已停牌6个月或以上而又未能符合有关的主板《上市规则》的规定，交易所会决定该公司是否需要进入除牌程序的第二阶段。进入除牌程序第二阶段的上市公司将有6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议。若上市公司未能在限期内提交可行的复牌建议，将会进入第三阶段除牌程序。进入第三阶段除牌程序后，上市公司将有最后6个月向交易所提交可行的复牌建议。若发行人在第三阶段届满时仍未能提交可行的复牌建议，上市公司的上市地位将会被取消。
交易所亦可根据主板《上市规则》第6.10条将主板公司除牌。如交易所认为主板公司或其业务不再适合上市，交易所将刊登公告，载明该公司的名称，并列明限期，以便该公司在限期内对导致其不适合上市的事项作出补救。交易所如认为适当，将暂停该公司证券的买卖。如该公司未能于公告所载的限期内对该等事项作出补救，交易所可将其除牌。任何对该等事项作出补救的建议，将被当作新上市申请处理。
对于创业板公司而言，若上市公司的证券已持续停牌一段长时间，而上市公司并无采取足够措施令证券复牌，交易所可取消上市公司的上市地位。若交易所拟向长期停牌的创业板公司行使其除牌权力，交易所一般会给予创业板公司通知，要求有关公司需于某段时间(一般为6个月)内补救该等引致交易所打算行使其除牌权力的事项。于所定期限届满时，交易所可发出通知即时取消有关公司的上市地位，或倘公司提交的建议令交易所满意，交易所或会行使其酌情权延长除牌期限，而创业板公司须于限期内补救该等引致交易所打算行使其除牌权力的事项。
除了主板《上市规则》第21章所界定的“投资公司”及主要或仅从事证券经纪业务的上市公司之外，无论是主板公司或创业板公司，若公司全部或大部分的资产为现金或短期证券，则该公司不会被交易所视为适合上市，交易所会将其停牌。在停牌期间，如该公司经营有一项适合上市的业务，即可向交易所申请复牌。交易所会将其复牌申请视为新申请人提出的上市申请处理。如该项停牌持续超过12个月，或在任何交易所认为有需要的其它情况下，交易所均有权取消该公司的上市资格。
若投资者持有短暂停牌、停牌或已从交易所除牌的公司的股票，应如何处理？
在短暂停牌或停牌期间的上市公司股票暂时不能在交易所买卖。投资者若持该等股票，应密切留意上市公司于“披露易”网站上刊发的最新公告。若主板及创业板上市公司已停牌3个月或以上，投资者可到“披露易”网站“发行人相关资料”栏目查阅“有关长时间停牌公司之报告”，以知悉有关上市公司的最新情况。
上市公司除牌后，其股份已再不可以在交易所买卖。已除牌的公司并非上市公司，在这情况下，《上市规则》已不再适用于该公司，个别股东的权利将只由公司注册成立所在地的法例以及公司本身的组织章程文件规管。若投资者所持股票的公司仍于香港有注册记录，投资者则需向该公司直接查询有关股东目前的权益或其它相关的手续及事项。
(以上资料来自香港交易所，版权属香港交易所)
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