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内银股第三季业绩比较

　　新浪财经讯 10月31日消息，据香港信报报道，随着5家内银昨天发布成绩表，香港上市内银季绩悉数揭盅。虽然整体盈利表现大致符合市场预期，惟面对内地存款竞争激烈，加上利率市场化推进，9家内银中有6家首三季净利息收入仅录单位数的按年增长，过去依靠赚息差的内银，盈利不复高增长，首三季纯利增幅仅介乎9.4%至15.6%，农行(1288)及民行(1988)则分别是14.9%及15.6%，继续跑赢国有大行及中小型内银。

　　交行盈利表现逊预期

　　内银“一哥”工行(1398)的盈利表现，过去在一众内银中相对稳定，但今年第三季，该行净利息收入按季微升2.4%，手续费及佣金净收入按季下跌15%，拖累季度纯利较第二季减少3.5%，至671.86亿元(人民币。下同)，按年增幅只有7.6%，是四大行中最低，亦略逊于市场预期。

　　盈利表现同样逊预期的还有交行(3328)，第三季纯利138.79亿元，按年仅增3.4%，属9行中增幅最低，按季则少赚19%，主要受累于核心业务收入按季减少及拨备大增所致。交行副行长于亚利昨晚于分析员会议上表示，该行净息差按季收窄0.05厘，首三季为2.53厘，主要是负债成本增幅高于生息资产收益上升幅度。

　　环顾9家内银，今年第三季，中小型内银持续较大型银行面对较沉重的息差压力，除中信行(998)净息差出乎意料拓阔0.15厘外，其余中小型内银，收窄幅度介乎0.05至0.12厘。

　　工行未有披露首三季净息差，但据分析师估算，该行净息差约为2.58厘，按季拓阔数点子；农行及建行(939)的净息差分别按季拓阔0.11厘及持平，惟中行则按季缩窄0.05厘。季报显示，第三季净息差表现较佳的内银，部分是透过扩大收益较高的同业业务规模，以抵御资金成本上升的负面影响。交行管理层指出，未来存贷利差仍将是银行的利润的主要来源，惟在贷存比率监管要求下，存款是贷款的前提，在内地银行有关比率普遍趋升的情况下，预料未来银行的存款竞争不会减轻，随着利率市场化推进，吸收存款方面，平衡量价及优化业务结构显得重要。

　　内银资产质素进一步转差

　　内地经济自2011年下半年持续下行，银行坏账问题陆续浮现。踏入今年第三季，内银资产质素普遍进一步转差，除重农行(3618)保持“双降”外，其余内银不良贷款余额均较上半年进一步攀升，招行(3968)增幅最为显著。然而，今年以来，内银纷纷加大坏账清收及核销力度，部分银行第三季末的不良贷款比率，能维持平稳甚至略降。

　　农行于季报中指出，新发生不良贷款主要是部分沿海地区的一些低端制造业、批发零售业的中小企业。交行管理层则预料，内银不良贷款上升还会持续1年左右，除非宏观经济明显改善，并强调尽管目前内地经济基本面趋稳，惟结构性问题突出，如企业经营不善、盲目扩张，甚至民间借贷的问题，风险也会持续暴露。三中全会料有好消息 股价短期看俏

　　内银季绩全数公布，尽管业绩并未令市场产生惊喜，个别内银股如招行的财务指标更反映净息差及资产质素存在不少挑战，惟内银股股价连涨三天。分析指季绩并非推动股价连日上升的主因，市场憧憬于下月召开的三中全会，将出台利好金融业政策，预料内银股升势在会议举行前仍可持续。

　　人民银行本周再次进行逆回购，向市场“泵水”，加上9月份中国外汇占款急增，都有助释除市场对内地流动性紧张的忧虑，都利好大市以及内银股表现。

　　重庆银行(1963)及徽商银行(3698)先后招股上市，内银板块上扬，都有利两只新股提升定价能力。目前，规模与两只新股较可比的重农行(3618)市账率为0.85倍，而重庆银行招股价区间为账面值0.88至0.99倍，徽商银行(3698)则为0.81至0.88倍。不过，有金融业分析师向本报表示，内银股仍有不少负面因素，除了即将公布的地方债统计数据，银行或须相应增强风险管控外，利率市场化的推进，对内银净息差亦会构成影响。另外，部分内银的资本水平较弱，未来亦面对补充资本的压力。他认为，基本因素及流动性较佳的大型银行，是相对稳健的投资选择。

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