根据基金2012年四季报统计显示，截至2012年末，QDII基金的前十大重仓股为中国移动(83.7,0.20,0.24%,实时行情)[微博]、中国建设银行(6.85,0.02,0.29%,实时行情)、中国工商银行(5.65,0.00,0.00%,实时行情)、腾讯控股(524.5,3.00,0.57%,实时行情)、中国海洋石油、中国人寿(16.58,0.06,0.36%,实时行情)、三星电子、中国农业银行(5.02,0.06,1.21%,实时行情)、中国石油(6.02,0.10,1.69%,实时行情)和中国石化(4.25,0.04,0.95%,实时行情)。其中有8只个股在上一季度也进入前十大重仓股，足见基金重仓股留存度之高。值得一提的是，中国农业银行从三季度末重仓持有市值排名第154位跃至第8位，在银行、保险、石化等H股主导的港股牛市行情中，QDII基金的投资方向愈发集中。

　　表1：:2012年四季度QDII基金前十大重仓股

数据来源：天相投顾金牛理财网整理

　　十大重仓股中H股占据九席

　　2012年全球主要央行都在陆续释放流动性，特别是QE3、QE4成行之后，国际热钱很快就在香港地区集结，各类资产价格迅速被推高；另一方面，大陆经济增速经历多个季度放缓之后，终于在三、四季度出现回暖迹象，经济软着陆从而确认。香港地区依托于大陆市场的复苏，H股基本面得到有效支撑，反弹趋势有望延续。综合中外两方面因素，铸就了2012年港股的小牛市行情，截至2012年12月31日，恒生指数(24145.57,185.59,0.77%)全年上涨22.91%，恒生H股指数上涨15.09%。面对港股的涨势汹汹，QDII基金四季报前十大重仓股中有9只个股为H股，较上季度增加1只，成为基金出海的集结地。

　　重点布局内资银行、石化类个股

　　根据行业分类来看，金融股占据前十大重仓股的4席，石化行业占据3席，另有通讯、电子等占据3席。特别值得关注的是中国农业银行，在港交所上市以来表现平平，前期的QDII基金也少有涉及。但自去年9月以来，股价连续走高，至年底已累计上涨36%，截至目前涨幅更是超越50%。如此行情之下，QDII重仓农业银行市值从三季度末的135万元迅速扩大至年末的5亿元，表现出善于把握市场热点的能力。

　　重仓股集中度高企，增减持效果现差异

　　重仓股集中度(即前十大重仓股市值占全部股票投资比例)方面，前十大重仓股市值达到94.36亿元，较上季末增加9.41亿元，集中度继续上升至24.85%，抱团投资的特性在QDII基金方面愈加显著，也隐含了不小的系统性风险。出海经验逐渐丰富的基金行业，仍固守于“家门口”的香港市场，对于行业长期健康发展并无益处。

　　重仓股增减持方面，各有5只个股在四季度期间增持与减持，但减持比例大幅低于增持比例，反映QDII基金仍看好后市港股走势。减持幅度居前的重仓股为三星电子和中国人寿，在四季度双双实现10%以上的涨幅后，基金开始抛售手中的筹码；短期来看，三星电子的行情确实告一段落，而中国人寿则仍处于上行期。增持个股方面，农业银行、中国移动则受到一致青睐，四季度期间均有5只基金开始建仓两只H股，但两者的市场表现可谓相去甚远，中国移动大幅落后同期的银行股，反映基金之间在港股的投资运作中存在一定差异。(文章来源：金牛理财网)

　　表2：:2012年四季度 QDII基金前十大重仓股持股变化与市场表现

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