利用内幕信息做空中资行终遭监管“围剿” 老虎亚洲基金对冲之旅覆灭

　　美国证监会指控书显示，老虎亚洲基金于2008年12月至2009年1月期间，利用原战略投资者减持中行、建行的内幕消息，预先卖空股票，并以配售股份进行平仓，非法获利1670万美元。

　　12月12日，美国证券交易委员会在其官网发布一则公告称，总部位于纽约的对冲基金老虎亚洲基金及其高管涉嫌利用内幕消息做空中国银行和中国建设银行H股股票，非法获利1670万美元。这则公告还附带了美国证监会的指控书，通过指控书的细节描述，尘封在2008年底到2009年初的对冲基金利用内幕交易做空中资行的全过程得以浮出水面。

　　而早在2009年8月，香港证监会就对老虎亚洲基金展开了穷追不舍的调查。在历经三年的一波三折的起诉后，老虎亚洲基金已经被迫进行转型，成为一家家族投资者基金，结束了不光彩的对冲之旅。

　　做空中行建行 非法获利1670美元

　　美国证监会公布的指控书显示，该案件主要由老虎亚洲基金创始人Hwang和首席交易员Park两人协作完成。指控书公布了多封二人之间有关内幕交易的邮件往来。通常情况下，投资银行的配售代理会询问Park老虎亚洲基金是否加入到私下配售计划中，一旦达成意向就意味着老虎亚洲基金保证不能泄露配售信息，并且在交易完成之前应避免相关证券交易。不过，老虎亚洲基金却违反了约定，Hwang一方面下令Park提前在港股市场上卖空相关中资行股票，另一方面接受投资银行报价获配折价股票。当交易完成之后，便用折价配售股票支付前期预设的淡仓，利用内幕消息从中获利。

　　指控书显示了每一次的操作细节。2008年12月22日，一家投资银行与Park通过电子邮件针对中国银行的配售达成了保密协议，但四个小时后，Hwang却违反规定命令Park及其助理交易员卖空价值500万美元的中国银行H股股票。12月31日，老虎亚洲基金以12%的折扣获配1.99亿股中国银行H股股票。而这一数额正好完全覆盖早在10天前建立的中行淡仓。通过违反保密协议，预先卖空中国银行股票，获取淡仓股价与配售股价差额的方式，老虎亚洲基金这一次从卖空中国银行股票的内幕交易中获得了320万美元的非法收入。

　　此后，老虎亚洲基金如法炮制。2009年1月5日，还是在上述同一投资银行那里获悉建设银行H股配售消息，老虎亚洲采用同样的方法于当日建立总计9300万股的建行淡仓。并于次日以12%的折扣获配19.77亿股，平掉了前一日所设全部淡仓，一天时间非法获利730万美元。2009年1月11日，老虎亚洲基金将做空魔爪伸向了中国银行，这次非法获利570万美元。

　　虽然控诉书并未提及配售中行及建行H股是哪家机构，但通过查阅当时资料可知，两次中行的配售减持分别是瑞银和苏格兰皇家银行。瑞士银行集团所持中行股份限售期于2008年12月31日结束，当日瑞银便将其所持33.78亿股H股出售。2009年1月13日，苏格兰皇家银行配售持所有禁售期已满的中国银行共108亿H股。而建行的配售减持则来自于美国银行，美银以股份配售方式售出56亿股建行H股股份，每股作价3.92港元。

　　老虎亚洲基金通过内幕交易做空中资行股票给市场带来了负面效应，指控书显示2009年1月5日，老虎亚洲基金大量的设立淡仓，导致当天建行H股股价相比上一个交易日下跌4.3%，而老虎基金在这一天的非法所得就高达730万美元。中国银行也在配售完成的次日发布交易量不寻常变动的公告，资料显示1月14日，中行共成交134.62亿股，成交金额高达235.6亿港元。

　　遭遇联合围剿 “老虎”被迫转型

　　公开资料显示，老虎亚洲基金创始人Bill Hwang，1995年加入老虎基金，成为一名专门负责研究亚洲股市的分析师，是老虎基金创办人罗伯逊的得意门生。并于2001年在纽约正式成立了老虎亚洲基金，自创立以来，该基金专门在中国、日本及韩国等开展股本投资，连续7年的平均回报率为40.4%，在老虎家族中最为引人关注。但2008年底至2009年初的时间里，该基金利用内幕消息做空中资行的行为给它短暂的辉煌对冲之旅划上了不光彩的句号。

　　面对美国证监会的指控，老虎亚洲基金既没承认也没否认，不过同意支付4400万美元达成和解，目前和解协议仍需得到法院批准。不过，在事发地香港，老虎基金就没这么好的运气了。

　　2009年8月，香港证监会便已向老虎亚洲基金三名高管展开法律程序，就当年1月的建设银行股份交易，申请法院冻结其2990万港元的资产。2010年4月，香港证监会又指控老虎亚洲基金涉嫌中行内幕交易，申请法院颁令禁止其在香港从事任何上市证券及衍生工具交易。这是香港证监会首次寻求法院颁令，禁止某家公司在香港市场进行交易。

　　在香港证监会穷追猛打之下，臭名昭著的老虎亚洲基金在香港市场已再无立足之地。今年基金创始人Hwang给投资者的一份信中表示，将在8月底向基金投资者退还外部资金，并将老虎亚洲基金转型为家族投资基金。

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