新浪财经讯 12月17日，据香港《经济日报》报道，港股波动的一年即将完结，高盛亚洲及香港策略师刘劲津展望，环球和中国经济见底，资金换马将成明年重要投资主题，由债转股，由高息股转投增长股，而本港股市势将受惠，惟料明年港股走势呈先低后高。

　　高盛明年恒生指数和国企指数的目标，分别为25000点及12500点，分别较上周五收市水平均有10.5%潜在空间。

　　刘劲津指，资金由注重回报(yield)转投增长(growth)的趋势，乃2013及14年重要投资主题，正方兴未艾。

　　基金弃债从股 涌港追回报

　　“成熟市场的退休基金、捐赠基金面对日益增加的资金需求，投资美国十年国债回报仅有约1.5%，长远自然需把更多资金投往新兴市场。”他续称，作为新兴市场中的较成熟市场，兼为中国主要门户，香港将为主要受惠地区之一。

　　刘劲津称，近日跟投资者接触后得悉，不少非指定用途机构投资者资金，在经济见底的背景下，都开始把资金由债券投向股票“市面ETF选择这样多，他们要转的过程好简单，都不需做个股分析拣股(bottom up)。”

　　他指很多投资者近日对A股ETF都感兴趣，金管局接钱亦反映外地投资者看好中国经济见底，料资金由成熟市场，流往新兴市场的趋势将继续。他估计，成熟市场的基金目前仅把约5%至6%的管理资产投放于新兴市场股市，料最快10年后比重会升至10%以上。

　　高息股偏贵 增长股料跑赢

　　除资产调配外，刘劲津称资金由回报转投增长的倾向，亦将于个股选择中反映。他指不少市面的高息股，估值都已渐贵，估计增长股明年将可跑赢市场，“有本港高息股，现时的股息率只有约3厘，但开人民币户口都随时3.2厘、3.3厘。”

　　刘劲津指，明年经济回稳将代替政策，成为股市的推动力，今年恒指虽升逾10%，但波动上落大，很多投资者未能捕捉，明年都会陆续投入。他指港股短线仍面对内地政策未明，及美国财政悬崖的不明朗因素。

　　受制外围 短期或需整固

　　美股上周回落，兼沪深指数今日将有逾500亿元人民币禁售股解禁，料不利今港股开市表现，或低开近百点，整固近日升势。

　　上周五美股时段，汇丰控股(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报80.65港元，较本港收市价80.75元低0.1元；中国移动[微博](00941)ADR折算报88.65港元，较本港收市价88.9元低0.25元；中国人寿(02628)ADR折算报23.9港元，较本港收市价24.05元低0.15元。

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