楼价急升或引突发回调

　　郭兴艳

　　国际货币基金组织[微博](IMF)昨日完成2012年对香港的第四条磋商讨论，指出房地产市场是香港经济内部的主要风险，并重申港元与美元挂钩的联系汇率制度是最适合香港的汇率机制。

　　IMF昨日发布报告称，香港房屋价格的飙升增加了楼市大幅调整的风险。过往经验证明，香港银行体系有足够能力承受物业价格大幅下调所带来的冲击，但房地产市场贷款约占在香港使用的未偿还贷款总额的一半，而且以房地产作为贷款的抵押品也存在额外风险。楼价急速调整会令抵押品的价值下降以及造成负财富效应，引发整体经济活动、银行贷款与物业市场之间的恶性循环。

　　IMF认为，虽然香港楼市出现大幅调整而导致宏观经济及金融体系严重受挫的机会在短期内很低，但房地产市场仍然是香港经济内部的主要风险。近来特区政府推出的买家印花税和延长特别印花税的做法有助遏抑房屋需求，但房屋供应才是改善香港人置业能力的决定因素。

　　对于备受关注的港元联系汇率制度，IMF一直持支持态度，此次再次申明联系汇率制度是最适合香港的汇率制度。“香港具备维持这个制度的各项先决条件，包括稳固的财政状况、稳健及具前瞻性的金融监管，以及灵活的劳工、产品与资产市场。”IMF认为港元现时汇率继续与香港经济基本因素大致相符。

　　实际上，香港从10月以来一直获得资金流入，港元持续走强，逼近7.75强方兑换保证水平。香港特区政府为捍卫联系汇率制度，已连续21次向市场沽售港元累计753.5亿港元。12月11日更以120.13亿港元的规模创下此次入市干预以来的最大单日规模。昨日，香港金管局再沽售36.53亿港元，令香港银行体系总结余在12月14日将增加至2250.09亿港元。

　　尽管热钱持续涌入，环球经济疲弱已在影响香港经济的表现，但内需仍保持强劲。随着明年净出口造成的拖累减弱，IMF预计香港经济增长将由2012年的1.25%上升至2013年的3%左右。而香港可能面对全球性冲击的风险主要包括欧元区危机再度升温以及美国财政悬崖问题，届时若发生，IMF建议香港特区政府考虑推出财政刺激方案，并在有需要时通过不同工具为银行体系提供流动资金。

　　IMF还指出，香港受惠于与内地的金融融合，应继续增加竞争优势，特别是应继续大力发展人民币金融基建。同时，IMF还建议香港继续密切注视银行对内地的风险承担并进行相关的压力测试，继续坚守审慎的贷款原则。

　　香港财政司司长曾俊华称，香港将继续采取积极和适当措施，包括在必要时采取反周期的财政措施为经济提供支持。曾俊华和香港金融管理局总裁陈德霖均对IMF再度支持联系汇率制度表示欢迎。

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