范璟

　　11月23日中午，香港金管局总裁陈德霖将在内地的最后一个半小时留给了内地媒体。这是他每年例行的北上之旅，行程包括与一行三会的领导见面，并就人民币业务进行商谈。

　　陈德霖提到，香港银行的人民币贷款业务迅速增长，预期将会有越来越多的企业透过香港银行进行人民币贷款，尤其是银团贷款。香港的人民币贷款余额从今年年初少于20亿元，到6月底增加到110亿元，9月底更达到190亿元。同时，香港的内地企业贷款也大幅增加，陈德霖透露由于内地企业信贷需求强劲，香港银行的美元贷存比从去年年初的30%上升到目前的75%。

　　近年来，人民币自内地进出香港的流量比例逐步下降，陈德霖透露，去年下半年从内地流入香港的人民币与香港进入内地的人民币比例是3比1，今年上半年降至1.5比1，至今年9月进一步降至0.8比1。

　　支付流向的变化直接影响到香港人民币存款的增加。陈德霖认为，这是导致9月后人民币存款增加不太快的原因，而且预计10月也可能是类似情况。

　　贸易支付的净额沉淀是香港企业人民币存款的主要来源。数据显示，去年年初香港人民币存款为630亿元，主要为个人存款，去年年底增加到3200亿，增速最快的是企业存款。今年9月底这一数字为6200亿元，其中七成为企业存款。

　　11月22日，人民银行也与香港金管局续签了为期3年的货币互换协议，互换规模从由原来的2000亿元人民币/2270亿港元扩大至4000亿元人民币／4900亿港元。

　　由于受到国际形势的影响，金管局加强了对香港银行的监管力度，采取逆周期监管措施。陈德霖透露，其中一项是要求香港银行的监管储备占银行总贷款的比率由原来的0.85到今年底上调至1.4。此外，金管局亦要求外资银行在香港的分行必须留意资金的流动性及贷款业务，要求今年内落实“年期配对”的措施，避免由外国母公司利用短期资金来作出信贷，避免短期内抽走资金。

　　共发人民币债券930亿元

　　《21世纪》：人民币贸易支付的流向为什么会发生变化？

　　陈德霖：选择是否用人民币做贸易支付基本是自愿的，贸易支付是否平衡受很多因素影响，不能强求。在发展的初步阶段，人民币贸易支付进来的资金比出去的多，才能形成离岸市场。

　　(流入香港的人民币与进入内地人民币的比例是)3：1的时候有国内学者说很不平衡，这个比例不可能不变，买卖时用人民币支付到内地更多的时候，比例就转变了。

　　有人认为，最近人民币存款增加慢，是不是说明离岸市场发展得不好？我个人认为，离岸业务的发展不光要看存款指标，不光看人民币资金池的量，而且要看资金池是不是有金融中介的作用。如果没有活动，资金池就是死水，我们要把资金池变成活水。资金池能支持什么样的金融中介活动呢？很重要的一点是融资。我们去年发行了16次共360亿人民币债券，今年发行了71次共930亿人民币债券。很多的发债人还计划到香港发债，比如宝钢。

　　《21世纪》：如何控制人民币贷款增加给香港银行带来的风险？

　　陈德霖：去年内地企业在香港贷款增长比较快，主要是借美元，因为内地的美元借贷利息比香港高。我们到香港的银行进行了现场审查，结果发现大部分的贷款增加是有保障的。保障有两种方式，第一是很多内地企业是香港银行子行的客户，有一笔人民币存款做抵押；第二内地企业基本是内地银行的客户，内地银行给香港银行做一个担保，还不了的钱可以向内地银行要。去年年初香港银行很多美元存款，美金的贷存比去年年初为30%，刚好内地企业对信贷需求很强劲，现在美元的贷存比是75%。现在人民币贷款还很少，人民币基本不缺。

　　《21世纪》：在香港发行人民币债券是否可能对内地的宏观调控政策造成冲击？您如何看此前香港的离岸人民币汇率倒挂现象？

　　陈德霖：外资管理办法FDI出台后，内地企业希望来香港发债，但都是在总体500亿元的额度内，而每一个机构发多少，都有管制的。而且随着发债数量的增加，投资者比去年的要求会有所提升，现在发债不一定能够达到3个月或者6个月前的利息。

　　不久前香港离岸人民币汇率倒挂，有人说是贬值预期。我觉得这种看法并不普遍。一般的看法是人民币中长期升值，所以愿意卖出持有现金套现。此外贸易交易中的信用证到期需要支付，也是影响因素之一。