张荣旺

　　做空成了国际资本市场的一种“时尚”。

　　有消息称，全球投资者卖空交易正在激增，增幅至少达到了5年来之最。而最新数据显示，9月份全球借入股票数量占比从7月份的9.5%大增至11.6%。

　　“加强对跨境资本的有效监控，继续保持对‘热钱’的高压打击态势，积极采取措施抑制套利资金流入。”国家外管局近日发布的《中国国际收支报告》显示，上半年大量国际资本流入国内。国际热钱的进出显然也引起了监管部门的警惕。

　　危机超2008年

　　“美国经济未来6到12个月内大约有40%几率陷入衰退。” 穆迪分析公司首席经济学家詹迪(Mark Zandi) 10月11日称，2011年下半年美国经济增长率可达到2.0%，并在明年升至2.5%，但条件是美国不削减预算支出，否则将进一步打击经济增长。

　　“美国经济将远不止放缓这么简单，而是已经陷入了双底衰退。”投资大师索罗斯(George Soros)说。

　　美国银行(BAC)也认为，债券收益率表明美国经济在12个月内重新陷入衰退周期可能性高达60%。

　　早前的10月3日，高盛发布报告下调全球经济增长预期，同时预测全球增长将出现放缓，德国和法国将出现温和衰退，而欧元区外围国家增长下滑幅度将更深。

　　索罗斯表示，此次欧元区债务危机甚至比2008年金融危机更加危险，因为欧洲缺乏3年前美国应对金融危机庞大的流动性机制。索罗斯预计未来欧元区可能有2~3个小国会出现债务违约，并退出欧元区。

　　欧洲央行行长特里谢10月11日声称，危机已经扩散至系统性层面，全球都面临着主权债务危机，主权债务危机已经延伸到了日本、美国。各国政府、欧盟和监管部门必须迅速采取共同行动，拖延只会令危机加剧。

　　硬着陆风险

　　“全球经济衰退是我们看到的中国经济面临的最大风险，因为这可能导致20多年来第一次硬着陆(即2012年国内生产总值增长为5.5%~6.5%)。不过，考虑到中国相对健康的资产负债表，即便出现硬着陆，中国经济也不太可能出现崩溃的局面(即全面爆发的财政和金融危机)。”巴克莱资本发布报告如是分析。

　　汇丰银行发布最新报告指出，欧元区形势恶化将致亚洲面临信贷冻结风险，目前亚洲经济和市场形势与2008年惊人相似，或将出现与2008年类似的短期混乱。

　　“如果不尽快解决金融改革问题，中国可能会重蹈许多其他新兴市场经济体发展偏离轨道的覆辙。”巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平(微博)认为，中国金融体系仍以“压制”为主要特征，压制性的金融政策抑制了经济增长并触发诸多可煽动大众对硬着陆担忧情绪的风险。

　　不过，中国物流与采购联合会(CFLP)10月1日发布中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3个百分点。该指数最近两个月连续回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。

　　“中国出口增速将在未来几个月中显著趋弱，我们预计明年的净出口对GDP增速的拖累将超过1%，并对制造业投资和居民消费产生额外的负面影响。”瑞银证券首席经济学家汪涛认为未来中国经济增长的最大风险来自全球经济的减速或衰退。

　　撤资迹象

　　有媒体报道，全球最大私募股权公司黑石集团(BX)拟将所持有的上海Channel1购物中心95%的股权出售给新世界发展有限公司，作价14.6亿元人民币。如果进展顺利，交易将于今年11月初完成。这是黑石集团首次从中国地区房地产投资中撤出。

　　几乎与此同时，黑石集团旗下一只基金同意从Equity One公司手中购买36家美国购物中心，交易涉资4.731亿美元。

　　此外，英国Mint酒店集团也宣布，已同意接受美国私募股权巨头黑石集团的收购。有报道称，交易价格可能为5.75亿英镑(9.37亿美元)。该集团目前拥有8家酒店，其中7家在英国，还有一家在荷兰阿姆斯特丹。

　　“资本大鳄黑石集团从炙手可热的中国地产业中撤出进军风暴眼中的欧美市场，是全球估值比价的结果还是新一轮投资趋势的开端？其风向标意义值得关注。”资深市场人士评价说。

　　实际上，黑石集团不仅在房地产领域有撤出迹象。

　　有媒体披露，黑石集团还决定从山东寿光农产品物流园(下称“寿光物流园”)撤股套现，这意味着黑石集团将主动错失Pre-IPO的潜在数倍投资回报，而仅仅获取略高于同期银行贷款利率的利息收入。

　　“一年来，国际资本市场不断有做空中国的呼声和潮流，只是苦于没有A股市场做空的头寸，因此他们只能做空海外上市的中国概念股和港股等。但抛售高高在上的中国房地产极有可能成为早前潜入中国市场的资本做空暗道。黑石集团的撤出会不会演变成一种抛售潮流还需要观察，这种趋势或许与中国经济增长趋势的变化密切相关。”前述资深市场人士说。

　　华尔街最有名的空头，曾预言安然倒闭的查诺斯就声称正在卖空中国银行、房地产开发公司、基础设施建设以及建筑公司和水泥公司的股票。

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