张志斌

　　随着港交所(00388.HK)董事会周一通过了延长港股交易时段的方案，近来在香港备受关注的港股交易时段调整方案终于尘埃落定。尽管从表面上看来，港交所此次交易时间调整的基本方向是和A股交易时段逐步并轨，好像和A股市场并没有多大的关系，但其对A股市场的影响却不容忽视。

　　首先，从明年3月7日起，A股和港股的同步交易时间将从目前的2小时增至3.5小时，2012年3月初后更将实现4小时全部同步交易。这意味着两个市场之间的互相影响程度将在目前的水平上有显著增强，由于有不少企业实现了A＋H股的两地上市，其股价走势的趋同性也将明显增强。

　　其次，港股与A股的同步交易时间的增多，也将改变此前港股成为美股和A股“夹心饼”的尴尬状态，并将在一定程度上加快A股市场融入全球金融体系的步伐。

　　由于美股和港股的交易时差难以解决，因此港股在早盘受隔夜美股影响的状况很难改变，但由于早盘和午盘的开盘交易时间均较A股晚，港股近年来也越来越受A股市场走势的影响，成为美股和A股之间的“夹心饼”。这也成为了此次港交所调整交易时间的主要原因之一。

　　从此次的港股交易时段调整方案来看，开盘时间逐步实现与A股的接轨是最大的变化，而这也意味着此前A股早盘和午盘都较港股早交易、从而可以影响港股走势的情况将逐步得到改观，到2012年3月更将实现同步交易。这也就是说，A股和港股将开始同步对市场信息进行反应，而不是港股一直比A股慢半拍了。

　　而对A股市场来说，这也意味着其走势与港股的同步性将大大增强，由于港股的相对开放性，其对国际金融市场的反应也将快速传递到A股市场，从而使得A股市场可以加速融入国际金融市场，实现在资本项目仍有管制客观条件下的变相接轨。尽管这在一定程度上会加剧A股运行的复杂性，但显然仍是A股市场发展的必由之路，毕竟以中国目前在全球的经济实力和地位，注定A股市场已不能在全球金融市场中继续“独善其身”了。