□ 本报记者 赵子强

　　周二AH股溢价指数收报101.86点，创出2006年11月17日以来收盘新低，整体来看，61只A+H股溢价率已非常低，相差仅为1.86%。历史经验显示，市场回调至底部附近时，AH股溢价指数常提前跌至110点以下，目前该指数正是处于这个范围之内，这从另一个角度显示出A股或许已接近了底部区域。

　　数据显示，AH股溢价指数自2007年以后就出现了微妙的关联效应。倒如自2008年1月15日AH股溢价指数由210多点逐级回落，最低降至2008年9月18日109.87点附近，上证指数则收在1895.84点基本处于阶段底部附近，距2008年11月4日上证指数出现的阶段底部的最低收盘1706.7点不足200点，时间相差不足2个月，可见当AH股溢价指数率先下探至110点以下后，市场距阶段性底部也就为时不远了。

　　去年10月以来，AH股溢价指数始终保持在115-125点之间，上证指数处于震荡之中，自4月15日以来上证指数随着房地产调控压力逐级下降，AH股溢价指数随之回落，4月15日开盘价111.85点，至本周二收盘报101.86点，区间跌幅8.83%，AH溢价正式进行底部区域，同时也显示出AH股很可能会出现溢价倒挂的现象。

　　目前交易的61只AH股中，A股对H股出现负溢的个股有11只，A/H值分别是：中国太保(0.8)、中国人寿(0.8)、招商银行(0.81)、中国平安(0.82)、交通银行(0.83)、工商银行(0.83)、中国铁建(0.88)、建设银行(0.88)、中国神华(0.89)、鞍钢股份(0.92)、民生银行(0.93)。

　　从以上数据可以看出，11只负溢价的个股中有8只为金融股，占负溢价股总数的72.73%，负溢价排名中前6位也都是金融股。从走势来看，金融股在这一轮回调中受到了一定的影响。据统计，中证金融指数自今年4月6日以来至今已下跌26.43%，同期上证指数由3157.96点至昨收2513.95点，下跌20.39%，中证金融指数明显跑输大盘6.04个百分点，金融股的弱势格局十分明显。

　　随着金融股的下跌，很多研究机构开始对金融股表现出强烈的看涨预期。华泰联合证券认为，通过数据模型显示，在过去近一年中，金融相对非金融表现为劣势，金融优势指标已经经历了较大的下跌。目前金融优势指标在经历地产政策打压后再次反弹并向上交叉下轨，这是非常有利金融反弹的形态，看好金融相对优势反弹的潜力，建议超配金融行业。

　　值得一提的是，尽管目前AH溢价指数已接近100点，但仍有很多A股处在高溢价区间，A/H比价超过2的就有22家之多，其中，ST洛玻、S仪化两只个股溢价高达5.52和5.45，居A/H比价之首。ST和一些题材股的高溢价反映出内地投资者与香港投资者操作理念的明显差异，追求高风险与高回报的投机心态仍然在A股投资者中占在较大比例。