“国际板”未降格

　　此“外企”非彼“外企”，国际板绝非红筹板，监管层尚无降低国际板上市标准之意

　　□ 本刊记者 范军利 | 文

　　继香港、上海就A股市场设立国际板议题取得共识后，国际板的推动进程依旧胶着。

　　4月13日，国务院"支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票"的表述被业内误读为国际板再获力推，实际上，此"外商投资企业"非计划在国际板上市的彼"境外注册企业"，国际板推出之旅仍不平坦。

　　"香港方面对国际板态度冰释，是近期国际板推进的最大进展。至于国际板规则制定等工作，并非短期可以解决。"有关监管人士表示。

　　"外企上市"误读

　　4月13日，国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》，其中第十五条称，"支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票、发行企业债和中期票据，拓宽融资渠道。"这一表述迅速被部分投行人士视为国际板获得政策支持的信号。

　　4月14日，上海市金融办副主任徐权在上海市政府例行新闻发布会上透露，国际板有望年内推出。他表示，上交所正就国际板的推出进行制度设计，证监会也就该板块IPO制度草案进行讨论。制度一旦完善，国际板就会推出。

　　此后，媒体纷纷对此评论称，"显然，国际板的推出，从政策层面上看，已经没有障碍"，"国际板的推出将列入日程，最早年底推出。"

　　但国务院上述表述或被误读。接近监管层的人士告诉本刊记者，国务院文件所指"外商投资企业"是指在境内注册经营的外资及中外合资类企业，"这类企业在A股上市已经很多年，不是新话题。"该人士表示，这类"外资"并非国际板所指的"境外注册的企业"。

　　国际板标准未变

　　为推进国际板步伐，上海正以"红筹回归替代国际板"的提法影响舆论，借以避开诸多现实阻力。

　　年初，上海市副市长屠光绍公开透露，"国际板今年能够争取启动，监管部门也在抓紧这方面的工作。"

　　此后，上交所相关负责人透露，上交所已做好国际板准备工作，只待国家层面的决策意见。该人士表示，红筹回归可能会成为国际板的主体力量。

　　所谓红筹股，是指注册地与上市地在境外、主要业务在中国境内的上市公司。由于历史原因，此前诸多大型优质国有企业如中国移动、中国石油等均以红筹股方式海外上市。根据上交所的调查，目前在境外交易所上市的红筹股有407家，符合初定发行标准的只有38家。上交所已经向中央建议大幅降低红筹股回归标准。按照降低后的标准，可能会有120家公司回归国际板。

　　然而，来自监管层的消息显示，国际板规则出台仍需时日，且监管层目前并不认同红筹股成为国际板主流之意，亦不倾向于降低红筹回归标准。"最近国际板进展应该说有，但并不像外界所传那样快。"接近监管层的人士表示。

　　早在2007年，证监会在一份讨论文件中，对境外红筹企业回归A股市场从市值、三年累计净利润等方面设计了门槛。其中规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足四个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上的经营性资产在境内，或者50%以上的利润来源于境内业务。

　　当时，证监会的有关文件中称，"目前，允许红筹公司在境内直接发行股票的时机已经成熟，无重大障碍且具备可行性。"

　　"将国际板视为红筹板，只是上海方面的一厢情愿。规划中的国际板应该是吸引全球优质上市资源来中国上市的平台，远非红筹板那样简单。"熟悉内情者称，从这个目的出发，国际板上市准则丝毫不会降低。

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