证券时报记者 孙 媛

　　尽管香港金管局已多次声明，将坚持盯住美元的联系汇率制度。但目前人民币升值预期强烈，投资者纷纷买进港元看涨期权，决策者将被迫放弃联系汇率制度的预期陡然上升。

　　目前，一年期隐含港汇波幅是0.63%，而去年11月20日时的峰值是1.43%，过去十年的平均值是1.3%。去年资金涌入香港，香港金管局被迫卖出超过4800亿港元，以防止港元升值。

　　恒生银行总经理兼财资及投资业主管冯孝忠表示，随着人民币升值预期的逐渐加强，港元的升值压力无疑在加大。而投资者对港元升值的预期已经有所体现，昨日下午5时，美元的12个月远期合约交易价格比7.76的即期汇率仍少0.209个百分点；伦敦银行同业拆息的银行间一年期美元借款利息为0.941%，而港元借款利息为0.559%。同时，香港12个月非交割远期人民币外汇显示人民币仍有2.8%上涨空间。

　　“但由于香港尚未实现人民币全流通，不允许人民币作为储备货币，人民币存款较少，所以技术上而言港元也不可能盯住人民币。”冯孝忠称，目前人民币在港存款虽在去年攀升至660亿左右，仍只占香港银行体系存款不到1%的比重，而美元的比重占到40%左右。“盯住美元压力大，不盯住美元压力更大。”冯孝忠说，“香港太小，一有大额资金进出就会对港汇造成很大波动，这也决定了港元不能实行自由浮动汇率机制。”

　　长远看来，人民币升值、人民币在港使用范围的扩大，以及人民币离岸中心的建立，都是催生港元与美元脱钩的因素，“人民币一旦在6个月或12个月后升值，我们就会看见港元的变化，”澳大利亚国民银行亚洲货币交易主管伯纳德杨认为，港元将上升到7.75的汇率上限，投资者将更乐意选择购买港元的看涨期权。

　　昨日新加坡通过上调新加坡元波动区间中点来收紧货币政策，使得亚洲实施浮动汇率的国家货币都出现上扬，除日元及人民币外，所有亚洲货币涨幅都在0.1-1%之间。汇商称，未来数日，市场将测试新加坡政府允许新加坡元升值的空间，预计美元或会下试1.37新加坡元水位。