证券时报记者 邵小萌

　　针对日前签署的《粤港合作框架协议》提出的六方面金融合作内容，业内人士普遍认为，港股ETF在深交所挂牌将有可能最快得到实施。此外，支持粤港两地企业在深圳和香港创业板市场跨境上市，支持符合条件的广东法人金融机构和企业在港发行人民币债券、信托投资基金，以及鼓励香港证券、保险机构进入广东市场设立分支机构和法人机构等内容是本次框架协议中的主要亮点，有较大突破。

　　推出港股ETF无法律障碍

　　“境外ETF在内地挂牌已经有很成熟的经验，预计港股ETF会在合适时机推出，投资者可以通过ETF品种参与港股市场。”深圳金融办副主任肖志家告诉记者。

　　综合开发院(深圳)金融与现代产业研究中心主任张建森也认为，本次关于两地资本市场的合作主要是深交所挂牌港股ETF。“港股ETF在深交所挂牌，当前要解决的仅仅是两个交易所相互间的清算问题。”

　　而在操作层面，去年底，华夏基金以香港恒生指数作为标的的恒指ETF方案已报批。此前华夏基金副总经理滕天鸣曾表示，无论从内地投资者熟悉程度、时差还是结算等方面考虑，以恒指为标的指数ETF都具有较大优势。而有关人士也对记者表示，推出跨境ETF目前不存在法律障碍。“如果该ETF以人民币标价，则其上市相当于一个国内普通的ETF，而如果该产品的跟踪标的为香港市场，则其操作是在正常的QDII法规框架下。”该人士称。

　　张建森认为，开启港股ETF将对深圳资本市场带来积极的影响，不仅增加了国内证券市场的交易品种，为投资者提供更多的金融工具；而且随着深交所市场的交易规模提高，还可提高深交所的国际影响力和吸引力。

　　对于深交所挂牌港股ETF是微型“港股直通车”的说法，张建森则给出不同意见，“直通车是同一个市场，当前挂牌ETF，两个市场是隔开的，虽然存在套利空间，价格可以拉近，但毕竟还是两个价格。”

　　肖志家认为，当前两个证券市场还不能完全放开，但通过粤港的试验、创新，将为未来两地进一步的金融合作探路。

　　提升广东金融企业竞争力

　　张建森表示，本次协议实际上将以往深港合作的一些建议落实了，此次在金融机构准入方面有重大突破，可以预见未来在政策上会有适度的放宽。此前，香港证券、保险机构以及中小银行在内地开展业务是受到严格限制的。

　　“港资金融机构进入广东，不仅会设立分支机构，也会将数据中心、服务中心等高技术含量的后台迁入广东，一方面可以利用内地的土地、人才，降低成本，另一方面也提升了广东金融机构的市场竞争力。”英大证券研究所所长李大霄说。

　　作为国际金融中心，香港市场有着完备的市场功能，聚集了全球优秀的金融机构。深圳社科院院长乐正认为，当前粤港两地金融市场已形成很强的互补关系。“香港作为全球金融中心，国际化程度高，资金、货币自由兑换，是一个离岸金融市场。与之相比，内地开放程度不高，还是一个在岸市场，但深圳已经初步建立起多层次资本市场格局，有深交所，有众多的基金公司、创投公司等。因而，两地的金融资源可以通过制度创新来整合，随着内地资本市场的崛起，香港也可以借力发展。”

　　赴港发债拓宽企业融资渠道

　　对于广东企业到香港发行人民币债券问题，张建森认为具有积极意义，操作性很强。香港债券市场在资本市场中的份量很低，国内在公司债方面发展也很滞后。如果广东企业在香港发行人民币债券，将做大香港债券市场，同时也为国内企业提供新的融资渠道。在信托品种方面，国内房地产企业还可以在香港发行REITS，之前广州越秀房地产已经率先在香港发行房地产信托，国内房地产信托的发展很慢，特别是经历了美国金融危机后，国内市场对REITS有不同的声音。但张建森认为，REITS这种金融工具在香港这种发达的资本市场是非常成熟的，不会涉及风险问题，但需要在操作层面解决粤企信托品种上市的便捷问题。

　　而对于粤港两地企业可以在深圳、香港两个创业板市场挂牌问题，张建森指出，香港创业板规模不大，香港本地上市企业主要以服务业为主，而香港的制造业、高科技企业已经在珠三角一带发展，作为内地企业，它们完全可以在深交所上市；从广东企业赴香港上市来说，现在更没有障碍。所以，两地挂牌创业板企业的合作意义不大。

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