舒时

　　近日，香港证券及期货事务监察委员会(下称“香港证监会”)、香港交易及结算所有限公司、证券登记公司总会有限公司联合发表咨询文件，就香港证券市场无纸化运作模式展开3个月的公众咨询。香港证监会人士表示，证券无纸化运作估计最快两年后可实施。

　　在无纸化制度下，投资者可以自身名义并通过电子方式持有及转让证券。而目前投资者虽然可以通过电子方式持有及转让证券，但有关证券必须以香港中央结算(代理人)有限公司的名义，而非投资者自身的名义持有。

　　咨询文件同时建议，今后发行商进行首次公开招股(IPO)时，也可以让投资者选择以电子方式获发新股。

　　根据咨询文件，新的无纸化证券运作模式有如下特点：首先，在持有证券的形式方面，投资者可选择以电子方式或纸张形式持有，以本身名义或代理人的名义持有，以及通过他们可直接控制的户口，又或通过经纪、银行或托管商控制的户口持有。

　　其次，所有非实物形式的证券均会在中央结算系统内持有，而所有纸张证券则会在中央结算系统以外的地方持有。届时将设有无凭证式附属登记册，以记录所有在中央结算系统内持有的证券，而凭证式附属登记册则会记录所有在中央结算系统外持有的证券。

　　香港证监会表示，在可行范围内，无纸化制度亦将适用于在香港上市的境外公司的股份及债权证。