王存迎/文

　　马丁·惠特曼是第三大道价值基金的经理，该基金自从去年12月1日以来收益率达到56%。目前，惠特曼正在寻求具有高投资价值的股票，而且在香港发现了它们。

　　当许多的投资者担心中国股市的泡沫时，惠特曼仍然认为香港的股票具有投资价值。“当我说我们在那里购买的股票有30%到50%的折扣时，我并没有夸张。”他说。

　　惠特曼像他所说的那样把第三大道价值基金投资组合中的40%投资于香港的房地产股票。这也正是拥有54亿美元资产的基金今年上涨了39%的原因，比标准普尔500指数高出21个百分点。

　　新兴市场去年的崩盘，是导致第三大道价值基金2008年下跌46%的部分原因，当时它的资产30%配置在香港。但是惠特曼的长期业绩仍然很突出，自从该基金建立的1990年起，他每年的平均收益超过摩根士丹利全球指数5.3个百分点。

　　当惠特曼寻找便宜资产时，他遵循一系列长期投资原则，寻找那些资金状况良好，交易价格相对于其可确定净现值优惠至少25%，而且在接下来五年到七年的长期预期增长率至少达到10%的公司。

　　经过去年危机导致的股市崩盘后，他又新加了一条原则：不要投资于需要定期再融资的公司的普通股。“股市卖空者，比如熊市投机者，已经变的非常强大。”

　　这些投资原则引导他投资于香港市场。“这些公司有着强大的资金支持，它们依靠房地产业务获得收入，并且在中国大陆有着很多的投资。”

　　惠特曼持股量最大的是恒基地产(0012.HK)，当去年秋天增持恒基地产的股票时，他对基金持有人说，恒基地产的资产负债情况非常好，去年盈利良好，2009年还有望实现两位数的利润增长。他喜欢恒基地产的低负债权益比，以及其具有的增加地方子公司所有权的能力。

　　“在未来五年内，东亚地区的经济增长预期比北美要好很多，”惠特曼说。分析师认为惠特曼的基金持有的股票未来五年到七年的平均收益是15.2%，而同类别的基金的平均收益是13.8%。

　　因为惠特曼现在已经持有大量的香港房地产企业的股票，他承认自己不太可能继续增持。现在，他在寻找美国不良资产市场的机会。

　　上个季度，惠特曼的基金增持了240万股森林城公司(FCY)的股票，该公司是一家需要注入资本的房地产企业，自从惠特曼买入后，该公司的股价已经翻番。第三大道价值基金还通过破产公司的资产拍卖，参与了363宗交易。最近，该基金刚刚在破产的住房和房车制造商弗利特伍德公司的房地产资产拍卖中中标。

　　惠特曼另一个感兴趣的领域是能源。“长期前景依然是良好的，”他说，“我相信石油价格未来将会维持在高位，因为全世界正在不断地耗尽化石能源。”

　　惠特曼也喜欢天然气公司的股票，特别是内波斯工业公司(NBR)，他是该公司的董事会成员。“它是钻探行业的领先者，拥有钻探方面的领先技术。如果世界天然气价格回到13美元，对它将是重大利好。”

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