新浪财经讯 港府新一批官债料第三季推出，业内人士指，港股由3月的11,000点低位回升，至今已升至18,000点水平，大市短期再升水位有限，加上银行红簿仔利息接近零，若政府真的能够赶及于第三季发债，的确可吸引一批不敢买股票的市民认购。但若待港股经调整完后回升，通胀周期回归之势，加上人民币债券登陆本港竞争，届时债券的吸引力将大打折扣。

　　《文汇报》报道称，市传新一批官债的息率1厘以下，汇丰银行执行董事王冬胜直言此息率“毫无吸引力”，认为港府要提高息率才行。现在买股票，单日升幅超过一成大有选择，就算偏爱稳阵的公用股例如中电(002)，该股一年股息率就有约4.79%，同属收息的领汇(823)股息率也有4.28%。如果购买例如AIG港元基金等极低风险基金，过去一年回报也有2.11%。

　　中美国债孳息率逾3厘

　　当然，股票和基金价格可升可跌，投资者要冒一定风险，或者不可相提并论。但“以债论债”而言，当前买10年期美国国债，孳息率有3.72%，中国10年期国债孳息也有3.32%。此外，除国家开发银行等内地银行稍后将再来港发行人民币债券之外，汇丰及东亚(023)皆获发行人民币债券的资格，一般认为息率更达4%，预料同属求稳之选的人民币债券，将成为港府官债的强劲对手。

　　购人民币债券财息兼收吸引大

　　经济学家关焯照认为，由于市场资金始终有限，官债与人债无可避免竞争。他认为，人债比官债吸引，因投资人债既可获票面息率外，更可因人民币升值而获利，财息兼收，但港元的官债则只可获票面息率。　

　　影响官债吸引力的另一个因素是通胀。市场人士普遍认为，环球快将重返通胀周期，当前的零息环境无疑是极为有利于发债者，即使是收1厘息也较放在银行10万元一年仅收1元吸引，但投资者现时买了债券，半年或一年后通胀来临，届时的债息就可能被通胀大为侵蚀，甚至追不上通胀，加上资金被锁，届时可能会“赔了夫人又折兵”，不可不察。

　　事实上，债息追不上通胀，在04年该批官债就发生过。当时，红簿仔利率同样接近零，当年4月及7月，港府分别推出60亿元“五隧一桥”零售债券，以及200亿元官债。前者设三、五及七年期，票面息分别为2.75、3.6及4.28厘；后者有两年及四年期可选，票面息为2.13及3.38厘。发债后一年，即05年4月开始，加息期又再重临，红簿仔利率逐步升至2.6厘，不少当年买了短债的市民难免会有损失。

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