大摩“精明债券”陷入爆煲危机，再度令市场关注分销商及中介机构在销售信贷挂钩产品时，是否涉及违规。金管局承诺将会就精明债券安排专题现场审查，并会积极考虑主动接触购买有关产品的客户，了解投资者是否明白产品涉及的风险。证监会亦表示考虑调查分销经纪及中介人。

　　据《大公报》消息，金融海啸触发环球有大型企业先后倒闭，部分亦遭降信贷评级，从而衍生市面上未到期的信贷挂钩票据(CLN)，不但二手市场价值跌至近零，甚至可能因触及强制赎回，令投资者血本无归。立法会就近期零售债券波动，昨日召开特别会议，就规管事宜进行讨论。

　　违规销售 严肃处理

　　出席会议的金管局总裁任志刚表示，自雷曼倒闭及迷债事件后，当局一直研究更好的方案保障投资者，其后环球市场出现变化，例如通用汽车遭降评级，当局亦向金融机构发出通告，要求分销商向客户提供产品的最新数据。副总裁蔡耀君指出，当局一直跟进银行的精明债券情况，除了讯息的披露外，亦要求分销商有足够人手应付客户查询。

　　任志刚强调，倘若涉及违规销售，例如将高度风险的投资产品，售予承受低风险的投资者，当局势必严肃处理。

　　大摩“精明债券”系列15至18被视为高危的产品，其中系列16条款显著，只要再多一家信贷挂钩的企业倒闭，该债券将会强制赎回。有议员询问现阶段哪些相关企业有倒闭危险，财经事务及库务局署理局长梁凤仪指出，难以估计尚有多少企业将会破产，并重申分销商及发行商需定期向客户提供债券价格，以及抵押品或挂钩企业的最新消息，让投资者具充足资料作出部署。

　　梁凤仪又透露，目前尚未到期的信贷挂钩产品总值将达249亿元，其中雷曼迷你债券高占126亿元，而精明债券及结构性零售债券(Constellation)分别占25亿及85亿元，余下约十多亿元亦是相类似的产品。

　　证监会跟进检讨运作

　　议员促请证监会及金管局，短期内就精明债券事件进行特别主题的现场审查，认为尽管目前债券尚未爆煲，但现阶段进行调查有助将来处理投诉。金管局承诺会安排主题审查。至于主动接触客户了解销售程序，以及分销行是否详细解释产品建议上，蔡耀君响应将会具体考虑意见。

　　另外，有议员质疑散户可透过分销商购买信贷挂钩产品，但证监会只以公司条例审批发行商的披露文件，而非以证券条例审批产品是否适合向散户发售。证监会行政总裁韦奕礼表示属一贯作法，并指香港与欧美作法一致，但承认有检讨的空间。他又称，中介机构应该配合要求运作，例如审查客户是否适合购买产品，以及投资者具足够资本抵押，以承受可以出现的潜在损失等。

　　至于产品销售单张缺乏足够风险披露方面，韦奕礼举例说，精明债券单张已列明产品并非保本，加上结构复杂不可以印在一张纸上，具体内容及风险因素均以章程及文件作依归。任志刚补充，单张的风险披露上，精明债券明显较雷曼迷债有所改善。

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