舒时

　　在等了两个多星期之后，技术上看好市场的香港对冲基金经理们终于在昨天迎来今年可能是最重要的一次夹逼空仓机会。

　　昨天恒指一开市便上蹿了近450点，对冲基金经理桑尼对《第一财经日报》说，这是典型的夹空仓行动。而作为这个夹空仓行动最重要的工具之一，便是昨天开盘便跳空上扬逾6%的汇丰控股(00005.HK)。

　　作为恒指中最重要的蓝筹股之一，汇控在刚刚结束的3月份曾经被市场投机者借着供股机会而大肆做空，在3月9日的竞价收市时段最后三秒钟，被一举从正常交易时段的尾价37.3元(港元，下同)大幅斩杀至全日低位33元收市，创下近14年来的新低。

　　但在昨天，“大笨象”发出了河东狮吼，自早盘跳空高开之后便一路走高，最终以15.29%的惊人涨幅报收。在“大笨象”的拉动之下，恒指全天上扬了1002点，大涨7.41%。汇控不仅雪洗前耻，而且令那些做空者可能要付出不小的代价。

　　“从去年5月至今年3月的技术分析来看，其实看空势力已经处于危险地带，目前他们属于强弩之末，稍微有些反弹，他们就会被夹逼空仓。”桑尼说，“4月2日上午恒指高开后便一路上扬，这是一种典型的‘枪毙’行动，令这些看空的机构必须进行回补。”

　　桑尼透露，在对冲基金经理们所称的这种“枪毙”行动中，已经有10多家外资看空对冲基金被夹空仓，进行大举回补活动。那些被夹空仓的多数是前些日子看空汇控的大型基金，就他所知，包括英国两家基金在内的几个大机构，总共有近100亿港元的资金需要进行平仓。不过桑尼拒绝透露他知道的具体基金机构名称。

　　业内人士认为，那些大量发行衍生权证的发行商可能难逃一劫。由于前期市场看空势力较强势，导致一些发行衍生权证(如“窝轮”)的发行商大举抛空以对冲风险，但在市场突然倒转方向的情况下，这些发行商将不得不进行买高操作，而且越是高价越要买进，这种操作会进一步推高股票价格。

　　桑尼表示，从技术上看近期还会有一定的涨幅。“从去年12月迄今的技术图表来看，恒指这一轮应该会升至15800点左右，”他说，“但是这并不需要花太多时间，如果继续发生夹空仓行动，这个数字很快便会达到。”

　　尽管市场看上去很热闹，但他认为现在并非散户们的游戏时刻。“香港市场的特点是，基本上在早盘的竞价时段就已经定了全天的调子，散户如果随后买进，相当于是追高，这在当前还是有风险的。”

　　名词解释

　　夹空仓：即俗称的“逼空”。由于在香港市场，买空卖空是合法的，卖空方向有关机构借入股票在市场上抛出，期待股价下跌时再购入还给借货方(事实上股票并不交割，双方只是支付差价及有关的借贷利息)。机构之间也会利用这种手段对决，失败一方有时是很惨烈的。举例来说，如果有机构抛空某个股票，而这个股票的价格却不断上扬，最终抛空者可能不得不在市场上以更高价位买入大量的现货，此外还得支付大量的借货利息。

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