明报报道称，国际三大评级机历年的劣绩可谓“磬竹难书”，它们不单未能对市场发出预警，甚至还在危机发生后推波助澜。最早可追溯至一九九七年亚洲金融风暴，当年七月泰铢发生危机，穆廸及标普仍给泰国政府公债“A”级，直到十月才仓卒更改。九七年底亚洲金融风暴席卷韩国，国际信用评级机构在一天内把南韩的信用等级连降十一级，从投资级降至垃圾级。二○○二年七月，穆廸降低日本债券评级，使这个世界第二大经济体的信贷级别竟然排在非洲小国博茨瓦纳之后，逼使日本政府向穆廸索偿。

　　二○○三年，标普把包括德国最大钢铁制造商蒂森克虏伯公司在内的一些德国企业信评级别降至垃圾级，导致蒂森克虏伯股价暴泻，德国政商界普遍认为是由于德国在攻打伊拉克战役中屡次向美国“说不”而招致报复。事后德国多个企业连手反击，并成立一个调查小组评估标普的决定是否公正。最后，标普自行上调评级。

　　即使在美国本土，这些权威国际评级机构也出现很多不良纪录。一九九二年，穆廸及标普就因为曾经给予一间倒闭的保险公司过高的评级，而遭加州保险司长的检控。一九九七年美国最大的能源公司——英隆开始造假，但信用评级机构直到英隆申请破产保护前数天，才把英隆评级降低至“投资级别”以下。

　　二○○○年起，美国开始大规模发行次级抵押债券，各评级机构就一直给予最高信用评级，认定该类债券和普通抵押债券并无不同，尽管二○○六年开始已出现大量违约事件，二○○七年初开始，“三大”才开始把新发行的次级债券调低评级，七月更恐慌性地几乎调低所有债券的评级。仅七月十日这天，穆廸就调低了超过四百种此类债券的评级；标普也不甘后人在同一天把六百一十二种债券列为观望，随后两天调低了大部分债券的评级。这种落井下石的行为，被视为造成全球投资者恐慌的导火线。

　　穆廸前执行董事Jerome Fons在出席国会听证会时不讳言，出售结构产品的机构，都倾向选取“最不严格”的机构去评级，导致评级机构为了争夺市场而降低自己的要求

　　不过这些“臭史”只有碍声誉，在免责条款的保护下，却无损商业利益。事实上，“三大”过去透过为这些债券评级已赚个盘满钵满，总收入已由二○○二年的三十亿美元倍升至二○○七年的六十亿美元。

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