小盘股也“赶潮”私有化

　　看了以上两个例子可不要误以为私有化只是大型公司的 “专利”，中小市值股份同样受人青睐。

　　11月初，中信资源(01205，HK)宣布，向其持股76.35%的中信澳贸易公司提出私有化建议。在私有化完成后，中信资源将从澳大利亚交易所退市。

　　11月底，私募基金CVC向自然美提出私有化方案，整个私有化的最高现金代价接近12亿港元。目前，持有公司六成以上股份的大股东蔡燕玉 (又名蔡燕萍)家族已经接受私有化建议。

　　12月初，主板上市企业海湾控股(00416，HK)披露，美国上市公司UnitedTechnologiesFarEast(UTFE)向其提出现金收购建议，以每股3.38港元收购该公司全部股份。

　　私有化作价较该公司停牌前收盘价溢价77.9%。持有海湾控股53.43%股权的大股东已经承诺接受收购建议，UTFE将收购其所持有的4.27亿股，总代价14.45亿港元。如果有九成以上小股东接受收购建议，那么海湾控股将被私有化。

　　海湾控股主要从事开发、制造、销售及安装消防感应及监控系统。显然，拥有类似业务的UTFE选择在熊市私有化海湾控股，不仅可以减少一个竞争对手，还为这家公司开发中国市场做好铺垫。

　　记者观察

　　私有化成大炒家赚钱工具

　　如果翻开港股历史，您就会发现“私有化”已经成为熊市必不可缺的风景线之一。而港股市场上一次私有化浪潮则要追溯到2002年至2003年。至2003年4月底，恒生指数从2001年的高点16275点大幅回落近五成至8717点。在此期间，“亚洲股神”李兆基和郭鹤年等富豪都曾对旗下公司提出私有化建议。

　　2002年11月，恒基地产(00012，HK)宣布，以每股7.35港元私有化恒基发展(00097，HK)，虽然其后李兆基曾将私有化作价提高至每股7.60港元，但是由于作价依然较当时恒基发展的资产净值大幅折让而被小股东否决。

　　2003年4月，“糖王”郭鹤年提出以每股8.5港元私有化嘉里建设(00683，HK)。不过，根据嘉里建设2002年的年报，该公司的每股净资产为17.94港元。

　　“一般而言，私有化浪潮的出现需要三大前提条件”，凯基证券分析师蔡铁康向 《每日经济新闻》表示，首先，这家公司的股价必定是低于资产净值，若有50%以上折让最佳。像是上文提及的恒基发展和嘉里建设都属于这类情况。其次，被私有化公司本身负债率不高，相信谁也不想花一大笔钱买回一堆负债。再次，收购方拥有公司大部分股权，这包括收购方本身是公司大股东或者大股东赞成私有化建议。

　　对于某些机构和大股东来说，熊市的确是个捡便宜货的时候，一位投行界人士指出，当整个市场市盈率跌至10倍左右时，一般散户的心态可能是观望，但是对于经历20倍市盈率发行的大股东来说，半价赎回再等市场兴旺时全价甚至是溢价发行，也不失为熊市挣钱的好办法。