三联收购战的破绽

　　2008年2月14日，国美通过影子公司山东龙脊岛建设，以19.9元/股的价格拍得2700万股(占总股本10.67%)，花费5.373亿元现金，一举控股三联商社。之前，黄光裕称放言：“三联是国内家电连锁业最后一块值得国美收购的资产。”

　　实际上，在国美正式在拍卖场上动刀前，二级市场早有异动。拍卖前的两个交易日(2月5日、2月13日)三联商社猛然涨停，显然是有人获知即将进行的拍卖对三联商社来说是“重大利好”。

　　2008年8月26日，三联商社公告的《详式权益变动报告书》显示，从2月1日至5月14日期间，战圣投资执行董事刘春林、经理韩月军、监事刘春光三人曾频繁买卖三联商社股票。其中，刘春光买卖多达12次，数量从500股至4000股不等；刘春林虽仅在3月19日有过两次卖出操作，但卖出股份分别达到3万股和3.42万股；韩月军3月18日单日卖出6.994万股。

　　“刘春光等三人作为收购方国美的一致行动人，拍卖前频繁买卖标的公司的股票，操纵股价的嫌疑很大。”北京私募人士李易坚认为，还有一个疑点是，在战圣投资拍卖完成后，比规定晚了一个月才发布《权益变动报告书》，其中也难免有问题。“这段拖延的时间内，很可能是国美系在给自己的资本运作善后，但最终还是露出了破绽。”李易坚分析。

　　“虽然刘春林和韩月军分别只有一、两次卖出操作，但同时也说明他们在此之前，便已经在二级市场上买入了三联商社的股份，时间很可能就是在黄光裕首次竞拍三联商社股份的时候。”一位知情人士告诉记者。

　　他向记者透露，刘春林、刘春光是姐弟关系，姐姐刘春林与韩月军则是夫妻。

　　“在很多企业并购案中，往往会出现有关高管因为提前得到消息而私下买卖股票的情况。刘春林等三人的行为难免让外界产生怀疑。这也许就是证监会再次关注黄光裕的一个原因。”该人士表示。

　　战圣投资也是之前帮助国美收购大中电器的操盘手，本次更是帮助国美完成了对三联商社的最后一击。2008年7月29日，四度流拍的，闹出无数口水战之后，战圣投资最终以5.94元/股的价格拍走了三联集团手上最后的9.02%股权，总控股比例达到19.69%，实现绝对控制。

　　但奇怪的是，绝对控制三联商社后，国美并没有派驻高管进入，也没有改组董事会，直到本次爆出黄光裕被抓的消息，国美在三联商社仍是不驻一兵，虚位而治，让人费解。

　　11月28日，三联商社公告称，“国美电器虽为公司实际控制人，但未向公司派驻任何董事、监事及高级管理人员，不参与公司的日常经营管理；其主要负责人被警方调查，对公司不构成明显影响。”

　　截至11月29日，国美系旗下四家上市公司，除了三联商社外，都处于停牌状态。