金管局总裁任志刚於最新一期《观点》，以“从金融危机中汲取教训”为题发表文章，全文如下。

　　新兴市场从这次金融市场面对的困难中汲取到的教训，可能有别於先进经济体系。

　　无论是受影响地区或国际金融机构与组织，都对於从目前全球金融市场面对的困难中应汲取到甚么教训有不少意见。这些意见都很有深度，有一些更颇为复杂，不过它们大都是从先进市场的角度出发。

　　先进市场提出的重点是：大家究竟对哪些导致金融市场在去年第3季出现问题的原因未能清楚了解，以及国际社会的应变措施是否足够及适当。不过我相信从新兴市场的角度来看，关注的重点应该相当不同，部分原因是新兴市场在金融创新方面(即当前问题的成因)的发展较先进市场落后，所受影响亦因此比较轻微。我相信新兴市场所关注的，是如何推动金融创新；若其金融市场尚未完全开放的话，关注重点可能是如何规划金融开放。

　　今次先进市场的金融危机是由金融创新发展失控所致，可以说是对新兴市场的一个反面教材，但我希望这不会令大家却步，摒弃金融创新。显然，金融创新是需要妥善管理的。首先我们要确保金融创新能提高资金融通的效率，让大家都受惠(换言之，是让贷款息差收窄，而并非只是惠及金融中介机构，让它们从中取得可观报酬，变相令息差扩大)，其次是要审慎管理金融创新所带来的风险。

　　中央银行与其他负责维持金融稳定的机构应该更主动地监察甚至引导金融创新的进程，并及早参与识别及管理相关风险的工作。

　　当然，要当局时刻紧贴投资银行在这方面的发展并不容易，在一些地区银行更可能有庞大的政治游说力量，但为了公众利益，有需要的话，监管当局至少应尝试运用权力来向有关机构获取资料，要求它们作出公开披露，甚至在考虑到道德风险的前提下，就金融产品进行审批。监管当局最重要的工作是保障公众利益，维持金融稳定。同时，我们也要保持警觉，留意金融体系的奖励制度有否出现扭曲，引致信贷审批标准下降；银行透过证券化以“制造及转售”的模式，转移信贷风险，结果引发目前的次按及信贷危机，正是说明这个问题的好例子。

　　金融中介机构以争取最高利润为经营目标，是无可厚非的，但这可能与提高资金融通效率的公众利益有潜在矛盾。很可惜，市场暂时仍未能有效解决这个矛盾，避免如目前情况的金融危机出现。当发生危机时，政府当局往往要负起收拾残局的责任，应付因这个矛盾而引发的问题。不过也有一些金融监管机构能较有效防止问题发生，坚定不移地行使监管权力，防范信贷标准下降。

　　我支持国际金融界讨论及推动各项促使金融体系更稳健的措施。这些措施都很全面，且有明确目标。然而，究竟这些措施能发挥多大作用，能否解决上文提及影响金融体系稳定的矛盾，防止金融体系的奖励制度被扭曲，我们便要拭目以待了。